S&P 500 krajem rujna dobiva tri nova člana, a posljednje tromjesečno usklađivanje indeksa dobro pokazuje kako se mijenja struktura američkog tržišta kapitala. Bloom Energy, Everpure i Illumina ulaze u najpraćeniji američki burzovni indeks, dok iz njega ispadaju Molson Coors Beverage, The Trade Desk i Builders FirstSource.
Promjene stupaju na snagu prije početka trgovanja 21. rujna. Na prvi pogled riječ je o tehničkoj prilagodbi sastava indeksa, no za tržište takva odluka ima vrlo konkretne posljedice.
S&P 500 prati velik broj indeksnih fondova i ETF-ova, pa svako uključivanje nove kompanije stvara dodatnu potražnju za njezinim dionicama, dok kompanije koje indeks napuštaju ulaze u suprotan proces.
Najviše pozornosti privukao je Bloom Energy, kompanija koja razvija energetske sustave temeljene na gorivnim ćelijama. Njezina dionica snažno je reagirala na vijest o ulasku u indeks, ali tržišni interes za Bloom ne počinje ovom odlukom.
Kompanija je već mjesecima u fokusu ulagača zbog jednog od najvećih investicijskih pitanja današnjice – kako osigurati dovoljno električne energije za ubrzano širenje podatkovnih centara i infrastrukture za umjetnu inteligenciju.
Upravo je energetska infrastruktura postala jedan od važnijih sekundarnih načina ulaganja u razvoj umjetne inteligencije.
Veliki tehnološki sustavi više ne trebaju samo čipove i podatkovne centre, nego i stabilne izvore energije, mrežnu infrastrukturu i rješenja koja se mogu relativno brzo postaviti.
Bloom Energy se u toj priči pozicionirao dovoljno snažno da mu je tržišna vrijednost znatno porasla, a ulazak u S&P 500 sada dodatno potvrđuje koliko se percepcija kompanije promijenila.
Uz Bloom Energy u indeks ulaze Everpure i Illumina. Everpure prelazi iz S&P MidCap 400 i posluje u segmentu pohrane i upravljanja podacima, još jednom području koje izravno profitira od snažnog rasta digitalne infrastrukture. Illumina, također dosadašnja članica S&P MidCap 400, jedna je od najpoznatijih svjetskih kompanija u području sekvenciranja DNK i genomike.
S druge strane, iz S&P-a 500 ispadaju tri kompanije koje su posljednjih godina izgubile dio tržišne vrijednosti. Molson Coors Beverage, The Trade Desk i Builders FirstSource bit će premješteni u S&P SmallCap 600.
Najzanimljiviji među kompanijama koje ispadaju svakako je The Trade Desk. Kompanija specijalizirana za tehnologiju digitalnog oglašavanja godinama je bila jedno od prepoznatljivijih tehnoloških imena američkog tržišta, ali je snažan pad cijene dionice znatno smanjio njezinu tržišnu kapitalizaciju.
Bitno je naglasiti da ulazak u S&P 500 nije nagrada, niti izlazak znači da je kompanija nužno u poslovnim problemima. S&P Dow Jones Indices pri odabiru članica promatra više kriterija, uključujući tržišnu kapitalizaciju, likvidnost, udio dionica dostupan javnosti i financijsku održivost.
Sam indeks pritom nije popis kompanija za koje se očekuje najveći budući rast, nego odraz strukture najvećeg dijela američkog tržišta dionica.
Ipak, upravo zato promjene u sastavu S&P-a 500 imaju dodatnu analitičku vrijednost. One pokazuju gdje se tržišna vrijednost posljednjih godina stvarala, a gdje nestajala.
Kod aktualnog rebalansiranja taj je obrazac prilično jasan. U indeks ulazi kompanija iz energetskog segmenta snažno povezana s razvojem podatkovnih centara, kompanija iz svijeta pohrane i upravljanja podacima te jedan od ključnih globalnih igrača u genomici. Istodobno iz njega izlaze proizvođač piva, kompanija iz građevinskog lanca i tehnološka kompanija koja je nakon razdoblja snažnog rasta izgubila velik dio tržišne vrijednosti.
Za pasivne ulagače najvažniji je ipak mehanizam koji slijedi nakon same objave. Fondovi koji prate S&P 500 moraju portfelje prilagoditi novom sastavu indeksa. To znači da moraju kupovati dionice novih članica i prodavati one koje izlaze, neovisno o tome smatraju li ih u tom trenutku skupima ili jeftinima.
Upravo zato ulazak u indeks često izaziva rast cijene dionice već nakon objave, dok kompanije koje ispadaju mogu biti izložene dodatnom prodajnom pritisku.
Dio buduće potražnje u ovom je slučaju relativno lako predvidjeti, pa ulagači često pokušavaju zauzeti pozicije prije nego što indeksni fondovi provedu završno usklađivanje portfelja. To ipak ne znači da ulazak u indeks automatski poboljšava poslovanje kompanije. Prihodi, dobit, novčani tok i konkurentska pozicija ostaju isti kao i dan ranije. Ono što se mijenja jest struktura vlasništva i potražnje za dionicom.
S&P 500 pritom nije jedini indeks koji se mijenja. U S&P 100 ulaze Dell Technologies, Palo Alto Networks, Arista Networks i Sandisk, dok iz njega izlaze Honeywell Aerospace, Nike, Simon Property Group i Colgate-Palmolive.
Sve četiri nove članice dolaze iz tehnološkog sektora, što dodatno naglašava smjer u kojem se kreće vrh američkog tržišta kapitala.
Prije nekoliko desetljeća među najvećim američkim kompanijama dominirali su industrijski konglomerati, proizvođači robe široke potrošnje, naftne kompanije i banke. Danas se sve veći dio tržišne vrijednosti koncentrira u kompanijama povezanim s čipovima, računalnom infrastrukturom, mrežama, podacima, umjetnom inteligencijom i energijom koja će taj sustav pokretati.
Pročitajte još:
Zato se aktualna promjena u S&P-u 500 može čitati i kao mala slika znatno većeg procesa.
Bloom Energy ne ulazi u indeks zato što je S&P procijenio da će njegova tehnologija biti pobjednik budućnosti. U indeks ulazi zato što je tržište kompaniji dodijelilo dovoljno veliku vrijednost i likvidnost da postane relevantna za najveći američki dionički indeks.
Upravo je u tome vrijednost svakog rebalansiranja S&P-a 500. Ono ne govori nužno što će se dogoditi sljedećih pet godina, ali vrlo jasno pokazuje što se već dogodilo na tržištu – koje su kompanije povećale svoju težinu, koje su je izgubile i prema kojim se sektorima kapital trenutačno pomiče.
