Volkswagen prodaje motorni biznis, ali pokušava izbjeći sumnje u pogodovanje vlastitim dioničarima

Volkswagen je u završnoj fazi prodaje većinskog udjela u svojoj jedinici Everllence, bivšem MAN Energy Solutionsu, ali proces se pretvorio u osjetljiv test korporativnog upravljanja. Njemački automobilski div poduzima neuobičajene korake kako bi izbjegao moguće sukobe interesa, uključujući zahtjev da se konačne ponude predaju u zatvorenim omotnicama i izuzeće dijela članova nadzornog odbora iz odlučivanja.

Prema pisanju Financial Timesa, tri skupine investitora trebale bi idući tjedan predati konačne ponude za posao koji se procjenjuje na oko deset milijardi dolara. U utrci su EQT, CVC Capital Partners i Bain Capital.

Proces je posebno osjetljiv jer EQT nastupa u konzorciju s Porsche Automobil Holdingom i Qatar Investment Authorityjem, dvama važnim dioničarima Volkswagena. Porsche Automobil Holding povezan je s obiteljima Porsche i Piëch, koje imaju velik utjecaj u Volkswagenu, dok je Katar također jedan od značajnih investitora u njemačku grupu.

Zbog toga se pojavila zabrinutost da bi EQT-ov konzorcij mogao imati prednost u odnosu na druge ponuđače. Kako bi se izbjegao dojam pristranosti, šest članova Volkswagenova nadzornog odbora povezanih s Porscheom i Katarom trebalo bi se izuzeti iz glasovanja. Među njima je i predsjednik nadzornog odbora Hans Dieter Pötsch, koji je ujedno na čelu Porsche Automobil Holdinga.

Time će u odlučivanju o preporuci uprave veću težinu imati predstavnici radnika i sindikata. Volkswagenov nadzorni odbor ima 20 članova i tradicionalno je podijeljen između predstavnika kapitala i zaposlenika, no izuzeće dijela dioničarskih predstavnika mijenja ravnotežu u završnoj fazi odluke.

Everllence je za Volkswagen važna imovina, ali više nije u središtu njegove strategije. Kompanija proizvodi velike brodske motore, energetska rješenja i turbinske sustave, a posljednjih godina profitira od rasta cijena brodskih motora i snažnije potražnje za energetskom opremom. Dodatni poticaj dolazi i od rasta potrošnje energije povezane s podatkovnim centrima i umjetnom inteligencijom.

Upravo zato je interes private equity fondova snažan. Dok dio industrija strahuje od poremećaja koje može donijeti umjetna inteligencija, industrijski sektori poput energetskih sustava i brodskih motora sve se više promatraju kao stabilnija ulaganja, otpornija na izravnu AI disrupciju.

Vrijednost ponuda za Everllence postupno je rasla. Prema navodima Financial Timesa, prve ponude u veljači kretale su se oko pet milijardi eura, dok su sada narasle na približno 8,5 milijardi eura.

Za Volkswagen je prodaja važna jer se grupa nalazi pod pritiskom smanjenja troškova, pojednostavljivanja velikog portfelja i prilagodbe automobilskoj industriji koja se ubrzano mijenja. Njemački proizvođač suočen je s prijelazom na električne i hibridne automobile, snažnom kineskom konkurencijom i potrebom za većim fokusom na osnovno poslovanje.

Plan je da Volkswagen zadrži 49 posto udjela u Everllenceu, dok bi kupac preuzeo većinski paket. Kompanija bi preferirala da se Everllence u budućnosti izlista na burzi, iako bi private equity vlasnici mogli zadržati i druge opcije, uključujući kasniju prodaju kompanije ili pojedinih dijelova poslovanja.

Svi ponuđači već su, prema pisanju FT-a, pripremili nacrte dioničarskih ugovora, ugovora o kupnji udjela i planove stvaranja vrijednosti. To znači da bi se ugovor mogao potpisati vrlo brzo nakon završetka procesa odabira.

Prodaja Everllencea zato nije samo još jedna velika transakcija u industrijskom sektoru. Ona pokazuje i koliko su složeni odnosi unutar Volkswagena, kompanije u kojoj se isprepliću interesi obitelji Porsche i Piëch, Katara, radnika, sindikata i javnih dioničara.

U trenutku kada se europska automobilska industrija bori s kineskom konkurencijom, skupom tranzicijom i pritiskom na profitabilnost, Volkswagen pokušava monetizirati vrijednu industrijsku imovinu. No jednako važno kao i cijena bit će pitanje može li uvjeriti tržište da je prodajni proces bio pošten.