Sedam najvećih američkih tehnoloških kompanija, poznatih kao „Veličanstvena sedmorka”, sve se više razilaze u kretanju cijena dionica, što od ulagača zahtijeva selektivniji pristup umjesto ulaganja u cijelu skupinu kao jedinstvenu cjelinu. Iako ih povezuje ključna uloga u razvoju umjetne inteligencije, razlike u poslovnim modelima, prihodima i očekivanim povratima na AI ulaganja sve više dolaze do izražaja.
Analiza CNBC-a, koja prati korelaciju dnevnih prinosa tijekom pomičnog razdoblja od 60 dana za svih 21 mogućih parova kompanija, pokazuje da je prosječna korelacija među dionicama Veličanstvene sedmorke nedavno pala na najnižu razinu u više od desetljeća. To znači da se dionice Alphabeta, Amazona, Applea, Mete, Microsofta, Nvidije i Tesle više ne kreću toliko usklađeno kao ranije.
Razilaženje se vidi i u prinosima: ETF koji prati Veličanstvenu sedmorku od početka 2026. porastao je oko sedam posto, dok je indeks S&P 500 dobio 12 posto. Apple i Nvidia jedine su dionice iz skupine koje su nadmašile šire američko tržište, dok su Tesla i Meta zabilježile negativan rezultat.
Razlike među tehnološkim divovima sve se više svode na konkretne izvore rasta i sposobnost pretvaranja ulaganja u umjetnu inteligenciju u prihode i dobit. Gil Luria, analitičar D.A. Davidsona, ističe da kompanije imaju različitu izloženost AI-ju, zbog čega ulagači moraju pažljivije birati pojedinačne dionice.
Apple je pritom postao najveći dobitnik u skupini. Nakon što je 2025. bio među slabijim članovima Veličanstvene sedmorke, s rastom od 8,9 posto, u 2026. bilježi rast od približno 27 posto, prema podacima FactSeta. Ulagači sve više vrednuju njegovu sposobnost da nastavi zarađivati na uređajima i uslugama, umjesto da ga kažnjavaju zbog relativno suzdržanih ulaganja u AI infrastrukturu.
Nvidia se, s druge strane, suočava s većom volatilnošću zbog pitanja koliko će dugo trajati snažna potražnja za AI čipovima. Nakon što je početkom listopada dosegnula vrhunac, njezina je dionica pala više od 13 posto. Ipak, dio analitičara smatra da valuacija i dalje izgleda relativno povoljno te da je riječ o fazi konsolidacije nakon snažnog rasta.
Kod Alphabeta će pozornost biti usmjerena na rezultate Googleova poslovanja u pretraživanju, razvoj AI modela Gemini i rast Google Clouda, dok će kod Amazona ključno pitanje ostati tempo rasta AWS-a, njegova najvažnijeg izvora dobiti. Microsoftov glavni pokretač rasta je Azure, a ulagači će pratiti može li kompanija održati snažnu potražnju za računalnim uslugama u oblaku.
Meta se suočava s drukčijim izazovom. Nakon početnog entuzijazma oko osobnog AI asistenta Muse, zabrinutost je porasla zbog visokih kapitalnih ulaganja i negativnog slobodnog novčanog toka. Ulagači žele vidjeti koliko brzo kompanija može pretvoriti ulaganja u AI u održive prihode i profit.
Tesla se sve više vrednuje kroz potencijal robotike, autonomnih taksija i drugih AI projekata, a manje samo kroz prodaju električnih vozila. Takav zaokret otvara mogućnosti za rast, ali i povećava neizvjesnost oko opravdanosti njezine visoke tržišne valuacije.
Različiti rezultati pokazuju da sama pripadnost Veličanstvenoj sedmorki više nije dovoljna da bi se opravdala investicijska odluka. Thomas DiFazio, ETF strateg u Roundhill Investmentsu, smatra da tržište sve više procjenjuje samostalne pokretače rasta svake kompanije i njihovu sposobnost da se pozicioniraju među pobjednicima u razvoju umjetne inteligencije.
Unatoč razlikama u kretanju cijena, analitičari Wall Streeta i dalje su uglavnom pozitivni prema svih sedam dionica. Prema podacima LSEG-a, preporuku za kupnju ili snažnu kupnju ima 97 posto analitičara koji prate Amazon, Microsoft i Nvidiju, 92 posto za Alphabet, 89 posto za Metu, 58 posto za Apple i 50 posto za Teslu.
Pročitajte još:
Ključno pitanje za ulagače više nije hoće li umjetna inteligencija nastaviti mijenjati tehnološki sektor, nego koje će kompanije uspjeti ostvariti najveći povrat na goleme investicije. Dok Apple zasad profitira od snažnog poslovanja s uređajima i uslugama, Nvidia mora dokazati održivost potražnje za čipovima, a Microsoft, Amazon i Alphabet opravdati očekivanja vezana uz računalstvo u oblaku. Meta i Tesla, pak, moraju pokazati da njihova ulaganja u AI mogu stvoriti dovoljno dodatne dobiti.
Razilaženje među dionicama ne mora značiti da se poslovni temelji cijele skupine pogoršavaju. Ono, međutim, sugerira da će u nastavku AI utrke rezultati pojedinačnih kompanija imati sve veći utjecaj na prinose ulagača, a ulaganje u cijelu skupinu bez razlikovanja njezinih članova moglo bi donijeti slabiji rezultat od pažljivo odabranih dionica.
