Talijanski UniCredit osigurao je 47,6 posto udjela u Commerzbanku, čime se njegov glavni izvršni direktor Andrea Orcel približio preuzimanju kontrole nad drugom najvećom njemačkom bankom.
UniCredit je objavio da su ulagači koji predstavljaju 17,6 posto dionica Commerzbanke prihvatili njegovu ponudu za preuzimanje vrijednu 44 milijarde eura.
Taj se udio nadovezuje na gotovo 30 posto dionica koje je talijanska banka već držala prije pokretanja ponude.
Odaziv dioničara bio je znatno veći nego što su analitičari očekivali kada je Orcel u ožujku pokrenuo ponudu u dionicama, uz premiju od samo četiri posto.
Tada se ponuda uglavnom tumačila kao tehnički potez potreban kako UniCredit ne bi prekršio njemačka pravila o preuzimanju nakon prelaska praga od 30 posto, a ne kao pokušaj da odmah preuzme stvarnu kontrolu nad Commerzbankom.
No rezultat ponude promijenio je dinamiku – UniCredit je već bio najveći pojedinačni dioničar Commerzbanke, nakon što je 2024. počeo graditi udio u njemačkoj banci. Sada se nalazi vrlo blizu razine koja bi mu mogla omogućiti odlučujući utjecaj, iako još nije prešao prag od 50 posto.
Udio od 47,6 posto još uvijek ne daje automatsku formalnu kontrolu nad imenovanjem nadzornog i upravnog odbora, strateškim smjerom banke i korporativnim upravljanjem.
Međutim, analitičari smatraju da bi UniCredit mogao imati de facto kontrolu i s manje od 50 posto glasačkih prava, jer na skupštinama dioničara rijetko sudjeluju svi dioničari.
Prema procjenama, udio od oko 40 do 45 posto glasačkih prava mogao bi biti dovoljan da talijanska banka dominira odlukama na skupštinama.
“Imamo kontrolu”, rekla je osoba bliska UniCreditu.
Pročitajte još:
Ipak, završnica neće biti jednostavna. Njemačka država i dalje drži gotovo 13 posto Commerzbanke, a za bilo kakav dublji potez UniCredit će morati umiriti Berlin, sindikate i regulatore.
Talijanskoj banci još treba formalno odobrenje Europske središnje banke za povećanje udjela u Commerzbanku iznad 30 posto, no taj se postupak uglavnom smatra formalnošću.
Nakon što dobije odobrenje, očekuje se da bi UniCredit mogao ostvarivati stvarni utjecaj kroz svoj veliki glasački udio.
Analitičar Keefe, Bruyette & Woodsa Hugo Cruz ranije je ocijenio da je kontrola UniCredita nad Commerzbankom gotovo osigurana.
Prema njegovu tumačenju, Orcelu možda neće biti u interesu odmah forsirati izvanrednu skupštinu Commerzbanke kako bi pokazao kontrolu.
Umjesto toga, UniCredit bi mogao iskoristiti mjesece do redovne godišnje skupštine dioničara Commerzbanke u svibnju kako bi pokušao smiriti odnose s njemačkim političarima i radnicima.
Orcel je ranije govorio da bi, u svakom slučaju, priprema dviju banaka za potpuno pravno spajanje trajala između 18 i 24 mjeseca.
U Commerzbanku su, prema osobama upoznatima s razmišljanjima uprave, tek posljednjih dana u potpunosti shvatili koliko je snažna pozicija UniCredita.
Talijanska banka signalizirala je da je spremna zamijeniti nadzorni i upravni odbor njemačkog zajmodavca ako to bude potrebno.
“Ovo je početak novog poglavlja”, rekla je osoba bliska Commerzbanku.
Drugi izvor upoznat s razmišljanjem banke rekao je da su nadzorni odbor i uprava otvoreni za razgovore i spremni razmotriti Orcelove prijedloge.
“Ne možemo se zatvoriti u toranj”, rekao je treći izvor.
Moguće preuzimanje Commerzbanke bilo bi jedan od najvažnijih prekograničnih bankarskih poslova u Europi posljednjih godina.
Za UniCredit bi to značilo veliko širenje u Njemačkoj, najvažnijem europskom gospodarstvu, gdje već posluje kroz HypoVereinsbank.
Za Berlin bi, međutim, prodaja kontrole nad Commerzbankom stranom vlasniku bila politički osjetljivo pitanje, osobito zato što je banka spašavana državnim novcem tijekom financijske krize.
Zato se sada otvara složena faza pregovora. UniCredit ima brojke na svojoj strani, ali za stvarno preuzimanje kontrole morat će dobiti i politički prostor u Njemačkoj.
Ako Orcel uspije, europsko bankarstvo moglo bi dobiti primjer konsolidacije o kojoj se dugo govori, ali koja se rijetko događa u praksi: spajanje velikih banaka preko nacionalnih granica.
