Prediction marketi sve se češće spominju kao novi alat za čitanje političkih, ekonomskih i geopolitičkih rizika, ali njihova korisnost ovisi o vrlo jednostavnom pravilu: što je tržište likvidnije i pitanje konkretnije, to je signal korisniji.
Strategi Evercore ISI-ja, predvođeni Julianom Emanuelom, analizirali su kada prediction marketi doista mogu pomoći u prognoziranju. Njihov zaključak je da su najkorisniji oni ugovori koji imaju visok volumen trgovanja, kraći rok do zaključenja i jasno definirana pravila ishoda.
Drugim riječima, prediction market može biti koristan kada postavlja jednostavno pitanje s jasnim odgovorom, primjerice hoće li se određeni događaj dogoditi do određenog datuma. No kada je pitanje nejasno, politički nabijeno ili ovisi o interpretaciji, vrijednost tržišnog signala postaje puno slabija.
Evercore zato ne vidi prediction markete kao “sjevernjaču” za investitore, nego kao jedan od alata za čitanje tržišnog raspoloženja.
“Njihovo ograničenje je u tome što ne otkrivaju budućnost koliko pokazuju što masa vjeruje”, napisali su stratezi u izvješću od 17. svibnja.
Problem je i likvidnost. Iako su platforme poput Kalshija i Polymarketa posljednjih godina snažno narasle, većina ugovora i dalje ima vrlo mali volumen trgovanja. Evercore je utvrdio da samo oko osam posto događaja na Kalshiju i Polymarketu premašuje milijun dolara volumena.
Sličan obrazac vidi se i kod aktivnih tržišta. Prema podacima Evercorea, gotovo 60 posto live marketa na Kalshiju i Polymarketu imalo je manje od 1000 dolara volumena trgovanja. Samo oko 5,3 posto tržišta imalo je najmanje 100.000 dolara volumena.
To znači da se cijene na mnogim prediction marketima mogu lako pomaknuti zbog relativno malog broja trgovaca ili jedne veće transakcije. U takvim slučajevima tržišna cijena ne mora odražavati kvalitetnu kolektivnu procjenu, nego jednostavno slab i plitak tržišni signal.
Najbolje rade u kaosu, ali samo ako je pitanje jasno
Evercore ipak ističe da prediction marketi mogu biti posebno korisni u kaotičnim makro događajima. Za razliku od tradicionalnih prognoza, koje mogu kasniti zbog anketnih pogrešaka, stručnih pristranosti ili subjektivnih procjena, prediction marketi reagiraju brzo na naslove, izjave, objave i događaje u stvarnom vremenu.
Njihova prednost je i u tome što sudionici ulažu vlastiti novac. To ne znači da je tržišna cijena savršena prognoza, ali može biti koristan prikaz trenutnog konsenzusa o vjerojatnosti nekog ishoda.
Kako navode analitičari Evercorea, rezultat nije savršena prognoza, ali često jest korisno izražavanje “žive” konsenzusne vjerojatnosti.
U istom tržištu mogu sudjelovati makro trgovci, ljudi iz industrije, regionalni sudionici i mali ulagači koji imaju specifično znanje ili perspektivu. Upravo ta raznolikost može prediction markete učiniti zanimljivima.
No ista raznolikost može biti i slabost. Ljudi ne trguju uvijek zato što žele najpreciznije prognozirati budućnost. Neki trguju iz zabave, neki zbog političkog stava, neki zbog straha, a neki kao oblik hedginga. To može “kontaminirati” cijenu.
Primjerice, geopolitičko tržište ne mora uvijek odražavati hladnu procjenu vjerojatnosti, nego ponekad može više govoriti o političkom uvjerenju ili strahu sudionika.
Posebno su problematični ugovori s nejasnim ishodima. Pitanje poput “hoće li se primirje održati” može zvučati jednostavno, ali u praksi otvara prostor za interpretaciju. Što znači “održati”? Koliko dugo? Što ako se dogodi manji incident, ali se formalni sporazum ne raspadne?
Kod takvih tržišta rasprava se često premješta s realnog događaja na jezik samog ugovora. Umjesto da tržište prognozira stvarnost, ono počinje prognozirati kako će platforma protumačiti pravila.
S druge strane, ni previše pojednostavljena pitanja nisu idealna. Binarni ugovor može uhvatiti jedan dio neizvjesnosti, ali izostaviti upravo ono što investitorima najviše treba. Stvarni događaji često nisu samo “da” ili “ne”. Oni imaju trajanje, intenzitet, posljedice i drugi krug učinaka.
Zato prediction marketi mogu biti korisni kao dodatni signal, ali ne kao zamjena za analizu. Mogu pokazati kako se mijenja raspoloženje tržišta u stvarnom vremenu, ali ne mogu sami objasniti zašto se ono mijenja niti što će posljedice biti.
Njihov rast potaknuli su institucionalna pažnja, bolja infrastruktura, širi raspon ugovora i odluka američkog regulatora CFTC-a iz 2024. da odobri izborne ugovore na Kalshiju. Kalshi i Polymarket zabilježili su snažan rast volumena tijekom američkih predsjedničkih izbora 2024., a trgovanje je dodatno eksplodiralo u jesen 2025.
Pročitajte još:
Za investitore je zato ključna poruka jednostavna: prediction marketi mogu biti vrijedan alat kada su likvidni, kratkoročni i jasno definirani. Ali kada su plitki, emocionalno nabijeni ili dvosmisleni, mogu stvoriti lažan osjećaj preciznosti.
Drugim riječima, prediction market ne pokazuje nužno što će se dogoditi. Pokazuje koliko je tržište u ovom trenutku spremno platiti za određenu verziju budućnosti. A to je korisna informacija, ali ne i proročanstvo.
