Hedge fondovi koji su se kladili na pad dionica online kladioničarskih kompanija ove su godine ostvarili najmanje 2,3 milijarde dolara dobitaka na papiru, dok sektor istodobno pritišću rast prediction marketa u SAD-u i povećanje poreza na online klađenje u Ujedinjenom Kraljevstvu.
Najveći dobitak ostvarili su short selleri koji su se pozicionirali protiv Fluttera, najveće javno uvrštene kladioničarske kompanije na svijetu. Prema podacima S3 Partnersa koje navodi Financial Times, fondovi koji su se kladili na pad Fluttera ostvarili su oko dvije milijarde dolara procijenjene dobiti od početka 2026. godine.
Na short pozicijama protiv DraftKingsa zarada se procjenjuje na 351 milijun dolara, dok su pozicije protiv Entaina donijele oko 35 milijuna dolara. Dio tih dobitaka već je realiziran jer su neki fondovi zatvorili pozicije.
Flutter, koji je uvršten u Londonu i New Yorku, od početka godine izgubio je više od 50 posto tržišne vrijednosti. DraftKings, najbliži konkurent Flutterovu američkom sportsbooku FanDuel, pao je oko 30 posto. Entain, vlasnik britanskih lanaca Ladbrokes i Coral te suvlasnik američkog BetMGM-a, također je oslabio oko 30 posto.
Pritisak na sektor dolazi s dvije strane. U SAD-u investitori sve više strahuju da prediction marketi, platforme na kojima korisnici mogu trgovati ishodima budućih događaja, nagrizaju tržište sportskog klađenja vrijedno oko 17 milijardi dolara. U Ujedinjenom Kraljevstvu, pak, kladioničarske kompanije trpe posljedice povećanja poreza na online casino igre i online klađenje.
Prediction marketi postali nova prijetnja kladionicama
Prediction marketi trenutačno se u SAD-u reguliraju kao izvedenice pod nadzorom Commodity Futures Trading Commissiona. To im omogućuje da zaobiđu zabrane i poreze na sportsko klađenje u pojedinim američkim saveznim državama.
Njihova popularnost naglo je porasla, a platforme sada privlače milijarde dolara sportskih oklada mjesečno. Za tradicionalne kladioničarske kompanije to stvara ozbiljan problem: prediction marketi nude sličan proizvod, ali pod drukčijim regulatornim okvirom i često s nižim troškovima.
Barclaysov analitičar Brandt Montour ocijenio je da je raspoloženje investitora prema američkim kompanijama za sportsko klađenje dosegnulo ekstremne razine pesimizma. Citi je prošlog mjeseca snizio preporuku za Flutterove dionice s “kupiti” na “prodati”, navodeći zabrinutost oko sposobnosti kompanije da ispuni ciljeve profitabilnosti u SAD-u.
U Europi i Ujedinjenom Kraljevstvu problem je drukčiji, ali jednako neugodan. Britanska ministrica financija Rachel Reeves u studenom je povećala poreze na online klađenje i online casino igre. Entain je u ožujku objavio da je zbog novih nameta knjižio neočekivano velik impairment charge od 488 milijuna funti. Flutter je još u veljači upozorio da novi porezi usporavaju rast.
Hedge fondovi brzo su iskoristili taj pritisak. Među fondovima koji su povećali short pozicije protiv Fluttera su DE Shaw, Two Sigma, AQR Capital Management, Marshall Wace i Balyasny Asset Management. Two Sigma je izgradio najveću short poziciju u londonski uvrštenim dionicama Fluttera, na 2,17 posto, u odnosu na 0,61 posto krajem prošle godine.
Na Entain su se, među ostalima, kladili Marshall Wace, Millennium International Management i Capital Fund Management. Marshall Wace imao je najveću neto short poziciju ove godine, u jednom trenutku do 1,7 posto Entainovih dionica, ali je dio oklade u međuvremenu unovčio.
Ipak, nisu sve oklade protiv kladioničarskog sektora bile uspješne. Fondovi koji su ove godine shortali Evoke, vlasnika William Hilla i 888-a, izgubili su oko 3,5 milijuna dolara, prema S3 Partnersu. Dionice Evokea, jedne od kompanija najviše pogođenih britanskim poreznim promjenama, oporavile su se više od 50 posto od prosinačkih najnižih razina nakon izvješća o mogućim pregovorima o preuzimanju s gaming operatorom Bally’s Intralotom.
Pročitajte još:
Za Flutter i DraftKings mogao bi se pojaviti i prostor za kratkoročni oporavak. Prediction marketi, koji su sada glavni izvor zabrinutosti u SAD-u, i sami su pod sve većim regulatornim pritiskom. Otvaraju se pravni sporovi oko toga trebaju li se tretirati kao klađenje, a raste i zabrinutost da bi mogli otvoriti prostor za novu vrstu trgovanja povlaštenim informacijama.
To znači da se sektor online klađenja našao između dvije neizvjesnosti. Tradicionalne kladionice trpe pritisak poreza, konkurencije i short sellera. Prediction marketi rastu velikom brzinom, ali još nisu prošli regulatorni test. Za hedge fondove, ta je kombinacija zasad bila iznimno profitabilna. Za ulagače u kladioničarske kompanije, 2026. je postala godina u kojoj se pokazalo koliko brzo nova regulacija i novi konkurenti mogu srušiti donedavno vrlo privlačnu priču rasta.
