Fed je tek podigao kamate, Goldman Sachs već očekuje novo povećanje u listopadu

Goldman Sachs promijenio je procjenu američke monetarne politike samo nekoliko sati nakon odluke Feda i sada očekuje novo povećanje kamatnih stopa već na sastanku u listopadu. 

Time se fokus tržišta ubrzano premješta s jučerašnjeg povećanja kamata na pitanje koliko će novi ciklus zaoštravanja potrajati.

Fed je u srijedu povisio ciljanu kamatnu stopu za 25 baznih bodova, na raspon od 3,75 do 4,00 posto, što je bilo prvo povećanje u više od tri godine. Odluka je donesena jednoglasno, dok nove projekcije pokazuju da 16 od 18 dužnosnika Feda očekuje najmanje još jedno povećanje do kraja godine.

Goldman Sachs prije sastanka očekivao je da će rujansko povećanje označiti završetak ciklusa zaoštravanja, no nakon objave novih projekcija promijenio je prognozu. Analitičari banke sada kao osnovni scenarij vide dva povećanja tijekom 2026., pri čemu drugo očekuju već u listopadu.

U Goldman Sachsu ocjenjuju da je poruka Feda bila restriktivnija nego što su očekivali. Uz projekcije članova odbora, izdvojili su i višu procjenu neutralne kamatne stope te izjave predsjednika Feda Kevina Warsha da je posljednjim potezom uklonjen tek dio monetarnog poticaja. Fed je pritom dodatno zaoštravanje povezao s bržim povratkom inflacije prema ciljanih dva posto.

Tržište je na promjenu tona reagiralo gotovo odmah. Prema CME FedWatchu, ulagači sada procjenjuju približno 50 posto vjerojatnosti novog povećanja od 25 baznih bodova već na listopadskom sastanku. 

Goldman Sachs time se pridružio Bank of Americi među rijetkim velikim institucijama koje očekuju više od jednog povećanja kamata u ovom ciklusu. Bank of America trenutačno predviđa povećanja i u listopadu i u prosincu.

Promjena očekivanja posebno se vidi na kratkom kraju američke krivulje prinosa. Prinos na dvogodišnje državne obveznice nakon odluke Feda dosegnuo je najviše razine od sredine 2024., dok se dolar popeo na sedmotjedni maksimum. U jutrošnjoj trgovini dvogodišnji prinos dosezao je oko 4,72 posto.

Za financijska tržišta ključna promjena dogodila se u vrlo kratkom vremenu. Još prije nekoliko dana glavno pitanje bilo je hoće li Fed uopće ponovno početi povećavati kamatne stope. Nakon jučerašnje odluke rasprava se već pomaknula prema brzini i ukupnom opsegu zaoštravanja.

Takav zaokret povećava pritisak na dionice osjetljive na kamatne stope, podiže trošak financiranja kompanija i dodatno mijenja relativnu privlačnost obveznica.