OpenAI Sama Altmana se suočava sa sve glasnijim pitanjima vlastitih ulagača oko toga može li opravdati valuaciju od 852 milijarde dolara u trenutku kada mijenja strateški fokus i pokušava uhvatiti korak s konkurencijom u najprofitabilnijem dijelu AI tržišta.
Nakon što je godinama dominirao potrošačkim dijelom umjetne inteligencije zahvaljujući ChatGPT-u, kompanija sada pokušava paralelno sačuvati tu poziciju i ozbiljnije ući u korporativni segment, gdje je glavni suparnik Anthropic. Upravo taj zaokret prema poslovnim alatima, osobito kodiranju i enterprise AI rješenjima, otvorio je među nekim ulagačima pitanje je li OpenAI dovoljno fokusiran i može li istodobno braniti potrošački biznis i napasti tržište na kojem konkurencija već ima zamah.
Dio investitora smatra da bi kompanija u toj tranziciji mogla ostati ranjiva, ne samo prema Anthropicu nego i prema Googleu, koji se ponovno nameće kao ozbiljan konkurent. Skepsa dolazi u osjetljivom trenutku, dok se OpenAI navodno priprema i za potencijalnu veliku javnu ponudu dionica već ove godine.
Jedan od glavnih razloga za nervozu investitora leži u nagloj promjeni prioriteta unutar same kompanije. Posljednjih mjeseci OpenAI je pokrenuo niz novih inicijativa, odustao od pojedinih projekata i počeo rezati aktivnosti koje više ne smatra ključnima. U središte je sve snažnije gurnut Codex, alat za kodiranje koji bi, prema dijelu ljudi bliskih strategiji kompanije, s vremenom mogao postati i važniji od samog ChatGPT-a u poslovnom smislu.
Logika iza tog zaokreta je jasna. Poslovni korisnici donose veće marže, a kompanija vjeruje da se računalni resursi lakše mogu usmjeravati iz potrošačkog prema enterprise segmentu nego obratno. No upravo to je i dio problema: dio ulagača pita se zašto kompanija koja već ima golemi potrošački proizvod i bazu korisnika pokušava širiti fokus umjesto da najprije do kraja monetizira ono u čemu je već prva.
OpenAI-jevo vodstvo, s druge strane, odbacuje te sumnje. Financijska direktorica Sarah Friar poručila je da tvrdnje o slabljenju podrške investitora ne stoje, naglasivši da je posljednji veliki krug financiranja bio snažno podržan i preplaćen interesom ulagača. U kompaniji tvrde da imaju dovoljno kapitala i fleksibilnosti da istodobno ulažu u infrastrukturu, proizvode i dugoročne strateške odluke.
Ipak, tržište sve više gleda ono što radi Anthropic. Tvrtka koja stoji iza Claudea posljednjih je mjeseci snažno ojačala, osobito zahvaljujući alatima za kodiranje, a njezin rast prihoda ubrzao je usporedbe s OpenAI-jem. Iako obje kompanije koriste različite računovodstvene pristupe, percepcija na tržištu sve je jasnija: Anthropic se nameće kao ozbiljniji challenger nego što se donedavno mislilo.
To je važno i zbog valuacije. Jedan investitor koji je ulagao u obje kompanije procjenjuje da bi, kako bi se opravdao ulazak u posljednji krug financiranja OpenAI-ja, kompanija u eventualnom izlasku na burzu trebala vrijediti najmanje 1,2 bilijuna dolara. To je prag koji je sve teže braniti dok Anthropic, s osjetno nižom valuacijom, izgleda fokusiranije i investitorima trenutačno djeluje privlačnije.
Podaci sa sekundarnih tržišta, na kojima se trguje proxyjima za udjele u privatnim AI kompanijama, dodatno pojačavaju taj dojam. Prema njima, potražnja za Anthropicom sve je veća, a prvi put dio kupaca spreman je platiti veću premiju za pristup toj kompaniji nego za OpenAI.
Istodobno, OpenAI i dalje ima očitu prednost ondje gdje je prvi izgradio tržište: u odnosu prema krajnjim korisnicima i u pristupu golemoj računalnoj infrastrukturi. Kompanija tvrdi da je osigurala golemu količinu računalnog kapaciteta i da joj upravo to daje dugoročnu prednost nad Anthropicom, koji je imao problema s opterećenjem sustava i dostupnošću kapaciteta. U OpenAI-ju računaju da će im infrastruktura omogućiti da ostanu agresivni i u proizvodima i u širenju.
No ni tu slika nije posve uredna. Kompanija je u međuvremenu ugasila ili zamrznula dio ambicioznih projekata, među njima i video-servis Sora te jedan interni chatbot za odrasle korisnike. Neki veliki infrastrukturni planovi također su srezani ili odgođeni, a pojedini investitori sve otvorenije upozoravaju da OpenAI izgleda kao kompanija koja je istodobno pokušavala igrati na previše frontova.
Pročitajte još:
U tome se, zapravo, krije srž dileme oko OpenAI-ja. Nitko ozbiljno ne osporava da je riječ o jednom od najvažnijih imena u industriji umjetne inteligencije. Ali što je valuacija veća, to i tolerancija na strateško lutanje postaje manja. U fazi kada više nije dovoljno biti samo pionir, tržište od kompanije te veličine traži disciplinu, jasne prioritete i uvjerljiv odgovor na pitanje gdje točno želi pobijediti.
Za sada OpenAI pokušava uvjeriti ulagače da može imati i potrošačku dominaciju i enterprise rast. Problem je u tome što tržište sve manje nagrađuje široke priče, a sve više fokus. A upravo je fokus ono oko čega se sada lomi pitanje vrijedi li OpenAI doista 852 milijarde dolara – ili je ta brojka počela živjeti brže od same strategije kompanije.
