SoftBankov SB Energy krenuo je prema izlasku na burzu u trenutku kada investitori gotovo bez presedana vrednuju kompanije povezane s izgradnjom infrastrukture za umjetnu inteligenciju. Kompanija je predala dokumentaciju za inicijalnu javnu ponudu dionica u SAD-u, a prema ranijim medijskim izvješćima mogla bi ciljati vrijednost veću od 50 milijardi dolara.
Posebnost cijele priče je u tome što SB Energy još nema nijedan operativni podatkovni centar.
U prvih šest mjeseci 2026. ostvario je 138,7 milijuna dolara prihoda, što je 66,4 posto više nego godinu ranije, ali taj prihod praktički u cijelosti dolazi iz postojećeg poslovanja s proizvodnjom električne energije, uključujući solarne elektrane i baterijske sustave.
Poslovanje podatkovnih centara još nije počelo donositi značajnije prihode.
Nasuprot tome stoji brojka koja objašnjava zašto bi investitori kompaniju mogli vrednovati u desecima milijardi dolara. SB Energy u dokumentaciji navodi približno 439 milijardi dolara ugovorenog backloga, odnosno procijenjenih budućih prihoda iz već potpisanih ugovora. Oko 430 milijardi dolara odnosi se upravo na podatkovne centre.
Kompanija ima ugovoreno ukupno oko 8,8 gigavata IT kapaciteta podatkovnih centara. Od toga je oko 0,8 gigavata u izgradnji, dok se preostalih približno osam gigavata odnosi na ugovorene projekte koji tek trebaju biti izgrađeni. Najvažniji među njima je golemi PORTS-Pike Technology Campus u američkoj saveznoj državi Ohio.
OpenAI je ugovorio oko osam gigavata kapaciteta kroz dugoročne najmove koji obuhvaćaju 17 zgrada, dok bi SB Energy trebao izgraditi, posjedovati i upravljati infrastrukturom. Nvidia će na tom projektu biti ekskluzivni pružatelj AI računalne infrastrukture.
U kolovozu je najavila i ulaganje od 1,5 milijardi dolara u SB Energy te kreditnu podršku za razvoj početnih 4,25 gigavata kapaciteta u Ohiju. Prve faze tog projekta trebale bi početi ulaziti u pogon od 2028. godine.
Veza s OpenAI-jem još je dublja. SoftBank i OpenAI ranije su najavili po 500 milijuna dolara ulaganja u SB Energy, dok je OpenAI uz to dobio i varante čija je vrijednost do kraja lipnja procijenjena na oko 5,5 milijardi dolara. OpenAI je istodobno jedan od glavnih budućih korisnika infrastrukture SB Energyja.
Takva struktura kompaniji osigurava iznimno snažnu početnu bazu klijenata, ali stvara i rizik koncentracije. Velik dio ugovorenog kapaciteta vezan je upravo uz SoftBank i OpenAI, pa će stvarna vrijednost sadašnjeg backloga ovisiti o tome može li SB Energy tijekom sljedećeg desetljeća izgraditi najavljene projekte, osigurati potrebnu električnu energiju i financiranje te staviti kapacitete u komercijalni pogon.
Pročitajte još:
I brojka od 439 milijardi dolara traži dodatni oprez. To nije prihod koji kompanija očekuje uskoro, nego procjena prihoda kroz dugoročne ugovore koji se protežu gotovo dva desetljeća. Prosječno preostalo trajanje ugovora za podatkovne centre iznosi oko 19,6 godina.
SB Energy je u prvom polugodištu pritom zabilježio neto gubitak od čak 3,21 milijardu dolara, u usporedbi s 215,5 milijuna dolara godinu ranije. Velik dio tog iznosa ipak nije klasičan operativni gubitak. Prema dokumentaciji, rezultat su snažno pogodile nenovčane računovodstvene stavke povezane s promjenom vrijednosti varanata i naknadama temeljenima na dionicama.
