Tržišta kapitala u drugo polugodište ulaze uz pozitivan sentiment, unatoč geopolitičkim rizicima, pritiscima na opskrbne lance i neizvjesnom oporavku europodručja, ocjenjuje Karin Kunrath, glavna direktorica za ulaganja u Raiffeisen Capital Managementu.
Iako globalno gospodarstvo sve više mora živjeti s trajnim šokovima, 2026. godina zasad je donijela prinose koji su nadmašili početna očekivanja za rizičnije klase imovine.
Brojni tržišni stratezi ove su godine već nekoliko puta podigli očekivanu razinu indeksa S&P 500 do kraja godine.
Temeljni gospodarski uvjeti donekle su se pogoršali zbog rasta cijena nafte i ubrzanja inflacije, ali se i dalje očekuje globalni gospodarski rast od oko tri posto.
Rast podupiru investicijski ciklus povezan s umjetnom inteligencijom, stabilno tržište rada i snažna osobna potrošnja, dok se vjerojatnost recesije procjenjuje niskom.
Europodručje i dalje među najizloženijima
Razlike među svjetskim regijama i dalje su izražene. Europodručje ostaje među najizloženijima zbog velike ovisnosti o uvozu energenata, zbog čega je Europska središnja banka bila prisiljena reagirati na inflacijske pritiske podizanjem ključnih kamatnih stopa.
S druge strane, Kina i Japan posljednju su energetsku krizu prebrodili uglavnom bez većih posljedica, dijelom zahvaljujući velikim strateškim zalihama nafte.
Na globalnoj razini vodeći gospodarski pokazatelji tek su privremeno oslabjeli, a zatim su se relativno brzo ponovno počeli poboljšavati te upućuju na nastavak gospodarskog rasta.
Analitičari i dalje zadržavaju visoke procjene dobiti kompanija, ponajprije zahvaljujući snažnim rezultatima proizvođača poluvodiča koji najviše profitiraju od investicijskog vala povezanog s umjetnom inteligencijom.
Raspoloženje na tržištima kapitala ostalo je pozitivno i uglavnom otporno na geopolitičke potrese. Iz Raiffeisen Capital Managementa navode da i dalje zadržavaju nešto veći udio dionica u portfelju u odnosu na obveznice.
Njemačke i francuske obveznice u fokusu
U obvezničkom dijelu portfelja povećali su udio njemačkih državnih obveznica, pa su njemačke i francuske državne obveznice sada zastupljene iznad uobičajene razine.
Prema američkim državnim obveznicama i dalje pristupaju oprezno, dok australske državne obveznice smatraju atraktivnima.
Američke državne obveznice kupuju samo kada njima zamjenjuju njemačke državne obveznice ili rizičnije obvezničke instrumente, poput američkih visokoprinosnih obveznica i obveznica tržišta u razvoju denominiranih u stranim valutama.
Prema američkim visokoprinosnim obveznicama te korporativnim obveznicama investicijskog rejtinga denominiranima u eurima i dalje imaju oprezan stav.
Premije rizika već se mjesecima zadržavaju na povijesno niskim razinama, što upućuje na to da ulagači trenutačno ne pridaju veću važnost rizicima poput neispunjavanja obveza, pogoršanja kreditne kvalitete ili smanjene likvidnosti.
AI euforija zahvatila i tržišta u razvoju
Obveznice tržišta u razvoju denominirane u stranim valutama ponovno bilježe dobre rezultate nakon kratkotrajnog razdoblja slabosti početkom godine.
Ipak, iz Raiffeisen Capital Managementa smatraju da su cijene već dosegnule vrlo visoke razine te zadržavaju oprezan pristup toj klasi imovine.
Na međunarodnim tržištima dionica posljednjih tjedana zadržan je snažan uzlazni trend. Najvažniji pokretač tržišta i dalje je rast dobiti kompanija, dok je popuštanje pritiska cijena nafte kratkoročno olakšalo posao središnjim bankama.
Euforija oko umjetne inteligencije zahvatila je i tržišta dionica u razvoju. Posebno snažan rast od početka godine ostvarili su proizvođači čipova, zbog čega je južnokorejsko tržište među najvećim dobitnicima.
Pročitajte još:
Snaga tog trenda vidi se i u rezultatima pojedinih sektora. Informatički sektor od početka godine ostvario je prinos veći od 80 posto.
Na robnim tržištima posljednjih je tjedana zabilježeno blago slabljenje. Nakon snažnog početka godine za plemenite metale, uslijedila je konsolidacija cijena, dok je zbog smirivanja geopolitičkih napetosti između SAD-a i Irana gotovo nestala premija rizika ugrađena u cijene energetskih sirovina.
Raiffeisen Capital Management krajem lipnja 2026. upravljao je imovinom vrijednom 50 milijardi eura.
