Njemačke kompanije u prvoj polovini 2026. godine snažno su smanjile izravna ulaganja u Sjedinjene Američke Države, na najnižu razinu u posljednje tri godine, dok neizvjesnost povezana s trgovinskom politikom administracije Donalda Trumpa i dalje opterećuje poslovne odluke.
Prema izračunu Instituta za njemačko gospodarstvo (IW), temeljenom na podacima Bundesbanke, njemačka izravna ulaganja u SAD u prvih šest mjeseci ove godine pala su na 4,3 milijarde eura.
To je gotovo dvije trećine manje nego u istom razdoblju prošle godine i gotovo 80 posto manje nego u prvoj polovini 2024.
Silazni trend traje od Trumpova povratka u Bijelu kuću
Ekonomistica IW-a Samina Sultan rekla je za Reuters da se time nastavlja trend pada koji je vidljiv od početka drugog mandata Donalda Trumpa u siječnju 2025.
Trump je nakon povratka na dužnost ponovno snažno posegnuo za carinama kao instrumentom trgovinske politike, prijeteći višim uvoznim nametima velikom broju američkih trgovinskih partnera kako bi od njih izborio ustupke.
Takav pristup povećao je neizvjesnost za kompanije koje planiraju dugoročna ulaganja u SAD, posebno u sektorima koji snažno ovise o prekograničnim lancima opskrbe.
Prije pandemije ulaganja bila gotovo četiri puta veća
Razlika u odnosu na razdoblje prije pandemije posebno je izražena.
U pet godina prije pandemije covida-19 njemačke kompanije u prvoj polovini godine u SAD su prosječno ulagale oko 15,8 milijardi eura.
To je gotovo četiri puta više od 4,3 milijarde eura zabilježenih u prvih šest mjeseci 2026.
Razdoblje između 2020. i 2023. bilo je, međutim, obilježeno izvanrednim okolnostima povezanima s pandemijom, pa su u pojedinim godinama njemačke kompanije iz SAD-a čak povlačile više kapitala nego što su ga ondje ulagale.
Postojeće kompanije i dalje reinvestiraju dobit
Podaci ipak ne znače da njemačke kompanije potpuno gube interes za američko tržište.
Analiza strukture ulaganja u 2025. pokazala je da su zajmovi povezani s izravnim ulaganjima i reinvestirana dobit ostali vrlo visoki.
S druge strane, vlasnički kapital u užem smislu, odnosno razlika između novih ulaganja i povlačenja kapitala, bio je ispod dugoročnog prosjeka.
To pokazuje da kompanije koje već posluju u SAD-u nastavljaju ulagati dio ondje ostvarene dobiti natrag u poslovanje.
Sultan smatra da je to znak da američko tržište i dalje ostaje atraktivno za postojeće ulagače, ali da su kompanije postale znatno opreznije kada je riječ o pokretanju potpuno novih projekata.
Carine stvaraju dodatnu neizvjesnost
Europska unija prošle je godine, kako bi izbjegla veće američke carine na europski izvoz, dogovorila trgovinski sporazum koji uključuje obećanje o približno 600 milijardi dolara ulaganja u SAD.
No najnoviji njemački podaci pokazuju da politička obećanja o većem kapitalnom povezivanju zasad ne znače automatski i snažniji investicijski ciklus na razini pojedinih kompanija.
Dugoročna ulaganja zahtijevaju predvidive porezne, regulatorne i trgovinske uvjete, dok česte prijetnje novim carinama povećavaju rizik da će se očekivani povrat od pojedinog projekta promijeniti prije nego što investicija uopće počne donositi rezultate.
Američko tržište ostaje važno, ali novi projekti čekaju
Za njemačke kompanije SAD i dalje ostaje jedno od najvažnijih svjetskih tržišta.
Veliki industrijski proizvođači ondje već imaju proizvodne pogone, dobavljačke lance i distribucijske mreže, zbog čega potpuno povlačenje kapitala nije realan scenarij.
Podaci IW-a ipak sugeriraju jasnu promjenu ponašanja.
Pročitajte još:
Kompanije koje su već prisutne u SAD-u nastavljaju reinvestirati zarađenu dobit, ali su znatno opreznije kada treba izdvojiti novi vlasnički kapital i pokrenuti dodatne velike investicije.
Pad ulaganja na 4,3 milijarde eura zato prije svega pokazuje da je politička i trgovinska neizvjesnost počela imati konkretnu cijenu u odlukama njemačkog korporativnog sektora.
