Velike banke sve se više okreću osiguranju kredita kako bi smanjile rizike povezane s financiranjem podatkovnih centara, dok istodobno pokušavaju osloboditi prostor za nove zajmove i nastaviti sudjelovati u golemom investicijskom valu umjetne inteligencije.
Barclays je nedavno kupio osiguranje kako bi zaštitio svoju izloženost kreditima za AI infrastrukturu, prema osobi upoznatoj s programom. HSBC je također istraživao mogućnost korištenja takvih proizvoda, dok je JPMorgan Chase razmatrao tu opciju posljednjih tjedana, ali je na kraju odlučio ne kupiti osiguranje.
Kako tehnološke kompanije povećavaju ulaganja u umjetnu inteligenciju, banke traže načine kako financirati nove projekte, a da pritom ne prekorače interne limite za izloženost pojedinačnim kompanijama, projektima ili sektorima. Upravo je financiranje podatkovnih centara postalo jedno od područja u kojima se ti limiti sve češće testiraju.
Osiguranje oslobađa prostor za veće kredite
Banke u Europi i Kanadi već dugo koriste osiguranje kredita kako bi smanjile kapital koji moraju držati kao zaštitu od mogućih gubitaka. Američke banke, za razliku od njih, uglavnom ne ostvaruju kapitalno rasterećenje na temelju takvih polica, pa su se tradicionalno više oslanjale na kreditne izvedenice, odnosno CDS ugovore koji isplaćuju naknadu u slučaju neispunjavanja obveza dužnika.
Međutim, rast cijena CDS zaštite i sve veći opseg zaduživanja za AI infrastrukturu potaknuli su nekoliko američkih banaka da ponovno razmotre kreditno osiguranje.
„Čak i ako banke ne mogu ostvariti kapitalno rasterećenje, ovom zaštitom mogu dobiti prostor za odobravanje većih kredita za podatkovne centre”, objasnila je Azi Larsen, brokerica u Marshu.
U tipičnom aranžmanu banka koja planira odobriti nekoliko stotina milijuna dolara kredita za pojedini projekt može prenijeti između 20 i 50 posto svoje izloženosti na osiguravatelje. Time smanjuje vlastiti rizik i povećava kapacitet za odobravanje većih kreditnih paketa.
Takva zaštita bankama može biti važna i u pregovorima s klijentima. Prema Charlieju Radcliffeu iz specijaliziranog brokera BPL-a, banke su spremne platiti osiguranje kako bi mogle odobriti veće zajmove pojedinom podatkovnom centru, osigurati status glavnog kreditora ili pokazati snažniju podršku određenom klijentu.
Politički otpor podatkovnim centrima povećava neizvjesnost
Širenje AI infrastrukture u SAD-u suočava se i s političkim otporom. Na prošlotjednim međuizborima prošlo je 38 inicijativa na glasačkim listićima kojima se protivilo izgradnji podatkovnih centara.
Kreditno osiguranje pritom ima jednu važnu prednost za banke: pokriva neispunjavanje obveza neovisno o tome što je dovelo do propasti projekta. Drugim riječima, osiguravatelj može isplatiti naknadu ako dužnik ne podmiri obveze, bez potrebe da banka dokazuje kako je do problema došlo zbog političkog protivljenja izgradnji.
„Banka ne mora dokazivati da je politički događaj izazvao protivljenje izgradnji podatkovnog centra. Sve dok se pridržavala uvjeta police, mora samo dokazati da je došlo do neispunjavanja obveza”, rekla je Larsen.
To je posebno važno u trenutku kada se projekti suočavaju s nizom neizvjesnosti, od lokalnog otpora i regulatornih prepreka do velikih troškova izgradnje i potrebe za dugoročnom potražnjom za računalnim kapacitetima.
Osiguravatelji mogu naplatiti visoke premije
Tržište osiguranja projektnih kredita znatno se proširilo. Među osiguravateljima koji nude takvu zaštitu nalaze se AIG, Chubb i Axa, a ukupno ih je više od 70, u usporedbi sa samo nekolicinom prije deset godina.
Velika potražnja za osiguranjem podatkovnih centara poduprla je i cijene. Prema brokerima, osiguravatelji traže godišnje premije u rasponu od 50 do 70 posto iznosa koji bi banka zaradila na osiguranom dijelu kredita za podatkovni centar.
Pročitajte još:
Cijene osiguranja za izloženost podatkovnim centrima pritom su ostale otporne na širi pad cijena na tržištu kreditnog osiguranja. „U svijetu podatkovnih centara osiguravatelji mogu biti vrlo izbirljivi”, istaknuo je Radcliffe.
Za banke je računica jasna: plaćanje skupe osigurateljne zaštite može biti prihvatljiv trošak ako im omogućuje odobravanje većih kredita i sudjelovanje u jednom od najvećih investicijskih ciklusa tehnološke industrije. No činjenica da se rizik prenosi na osiguravatelje ne znači da on nestaje – samo se premješta na drugi dio financijskog sustava.
