Kineski modni div Shein mogao bi uoči dugo očekivanog izlaska na burzu u Hong Kongu biti procijenjen na svega 25 milijardi dolara, što je tek četvrtina vrijednosti koju je kompanija dosegnula prije četiri godine.
Shein je u travnju 2022. u privatnoj rundi financiranja bio procijenjen na 98,2 milijarde dolara, čime je tada postao jedna od najvrjednijih privatnih kompanija na svijetu i premašio zajedničku tržišnu vrijednost H&M-a i vlasnika Zare.
Sada bi, prema izvorima upoznatima s planovima kompanije, IPO mogao biti postavljen na vrijednost između 25 i 28 milijardi dolara.
Vrijednost pala za gotovo tri četvrtine
Ako Shein na burzu izađe uz procjenu od 25 milijardi dolara, to bi značilo pad vrijednosti od približno 74,5 posto u odnosu na vrhunac iz 2022.
Razlika pokazuje koliko su se u nekoliko godina promijenila očekivanja investitora prema kompanijama koje su snažno rasle na valu jeftine prekogranične e-trgovine.
Shein je godinama gradio poslovni model na vrlo niskim cijenama i brzom uvođenju novih proizvoda, prodajući kupcima u oko 160 zemalja.
Kompanija je posebno poznata po izrazito jeftinoj odjeći, poput haljina po nekoliko dolara i traperica za desetak dolara.
IPO bi mogao vrijediti do dvije milijarde dolara
Shein u Hong Kongu planira ponuditi do osam posto ukupnog broja dionica, prema izvoru upoznatom s pripremama ponude.
Ako bi kompanija bila procijenjena na 25 milijardi dolara, vrijednost ponuđenog paketa mogla bi dosegnuti oko dvije milijarde dolara.
Kompanija bi s inicijalnom javnom ponudom trebala izaći kasnije ovog tjedna, nakon višegodišnjih pokušaja pronalaska odgovarajućeg tržišta i regulatornog puta za izlazak na burzu.
Američka pravila pogodila jedan od ključnih dijelova poslovnog modela
Jedan od glavnih razloga niže procjene jest pooštravanje regulatornih pravila na ključnim tržištima Sheina.
Posebno je važna odluka Sjedinjenih Američkih Država da ukinu izuzeće od uvoznih pristojbi za male pošiljke, koje je godinama bilo jedan od temelja poslovnog modela kineskih platformi za jeftinu robu.
Nakon te promjene Shein je u prvom tromjesečju 2026. zabilježio gubitak od 99 milijuna dolara, uz usporavanje prodaje.
Veći troškovi uvoza smanjuju jednu od glavnih konkurentskih prednosti kompanije – mogućnost slanja vrlo jeftine robe izravno potrošačima uz minimalne carinske troškove.
Investitori sumnjaju da se stope rasta iz 2022. mogu ponoviti
Dio ulagača koji je sudjelovao na prezentacijama kompanije uoči IPO-a ili pregledao najnovije financijske podatke nije uvjeren da Shein može ponovno ostvariti stope rasta koje su prije nekoliko godina opravdavale procjenu blizu 100 milijardi dolara.
Osim regulatornog pritiska, kompanija se suočava i sa snažnijom konkurencijom na tržištu ultra-jeftine internetske trgovine.
Investitori zato više ne vrednuju samo veličinu baze kupaca i brzinu rasta prihoda, nego sve veću pozornost posvećuju profitabilnosti, regulatornim rizicima i održivosti poslovnog modela.
Hong Kong postaje ključan nakon dugog puta prema burzi
Planirani izlazak u Hong Kongu dolazi nakon dugog razdoblja neizvjesnosti oko Sheinova IPO-a.
Kompanija je godinama pokušavala iskoristiti svoju globalnu prepoznatljivost i veličinu za izlazak na javno tržište, ali je pritom nailazila na regulatorne prepreke i sve veću političku pozornost prema kineskim e-commerce platformama.
Pročitajte još:
Ako IPO bude proveden uz vrijednost od oko 25 milijardi dolara, Shein će i dalje ostati jedna od najvećih kompanija u sektoru internetske mode.
No takva bi procjena istodobno predstavljala vrlo jasan signal koliko su investitori spustili očekivanja od vremena kada se činilo da bi Shein mogao postati jedan od najvećih svjetskih modnih koncerna.
