Dionice umjetne inteligencije gube privlačnost zbog usporavanja rasta zarade

Tehnološke dionice su se prošlog mjeseca suočile s velikim promjenama, potaknutim razočaravajućim tromjesečnim zaradama i širokim mišljenjem o smanjenju rizika na globalnim tržištima. Ulagači su počeli opuštati svoje pozicije u dionicama umjetne inteligencije (AI), preusmjeravajući sredstva u sektore koji će vjerojatno imati koristi od nižih kamatnih stopa, kao što su nekretnine i komunalni sektor.

Jednomjesečna rasprodaja tehnoloških dionica mogla bi ukazivati i na rotaciju sektora po glavnim fondovima kako se investicijski ciklus mijenja. Tromjesečna izvješća o zaradi također sugeriraju usporavanje rasta zbog ograničenja kapaciteta, potaknuto porastom potražnje za umjetnom inteligencijom.

Na Wall Streetu, većina dionica takozvane “sedmorke veličanstvenih” zabilježila je oštre padove tijekom prošlog mjeseca, pri čemu su vodeći predvodnici AI poput Microsofta, Nvidije, Amazona i Alphabeta izgubili više od deset posto, što ih je smjestilo u područje korekcije. Meta Platforms je bio jedini tehnološki div koji je nadmašio S&P 500, zabilježivši skroman rast od jedan posto, dok je Tesla pao 17 posto zbog kontinuiranog usporavanja prodaje električnih vozila.

U Europi, najveća tehnološka tvrtka, ASML, zabilježila je pad dionica od 20 posto tijekom prošlog mjeseca, odražavajući globalni trend. ASML, koji se često smatra predvodnikom za dionice umjetne inteligencije u Europi, pogođen je strožim američkim izvoznim ograničenjima za čipove u Kinu.

Nizozemski proizvođač poluvodičkih strojeva izvijestio je o snažnoj tromjesečnoj zaradi u srpnju, prenosi Euronews, ali je ponudio razočaravajuće smjernice za tekuće tromjesečje, sugerirajući potencijalne negativne učinke ograničenja izvoza.

Dionice povezane s umjetnom inteligencijom u Aziji također su doživjele oštre padove tijekom prošlog mjeseca, naglašavajući promjenu u investicijskom ciklusu kako se gospodarski uvjeti razvijaju.

“Tržište nagrađuje pozitivna iznenađenja zarada koje su prijavile S&P 500 kompanije ispod prosjeka, a kažnjava negativna zarada koja su prijavila S&P 500 kompanije više od prosjeka”, navode iz istraživačke tvrtke FactSet.

Ulagači pomno prate velike tehnološke zarade usred masovnog prihvaćanja umjetne inteligencije. Mnoge velike tehnološke tvrtke izvijestile su o usporavanju rasta zarade u drugom tromjesečju ili su dale slabije smjernice od očekivanih zbog tri ključna čimbenika: ograničenja kapaciteta, rastući kapitalni izdaci za infrastrukturu umjetne inteligencije i gospodarsko usporavanje u Kini.

U svom prošlomjesečnom izvješću o zaradi, Microsoft je istaknuo da su ograničenja kapaciteta igrala značajnu ulogu u ograničavanju rasta tvrtke u oblaku, što je ključni pokretač ukupne izvedbe.

Microsoft je uložio 17,4 milijarde eura u proširenje kapaciteta podatkovnog centra za obuku AI i druge zahtjeve za radnim opterećenjem. Slično tome, TSMC, najveći svjetski proizvođač poluvodičkih čipova, upozorio je da će proizvodnja čipova s umjetnom inteligencijom ostati ograničena do 2025., dulje nego što se ranije očekivalo.

TSMC, glavni dobavljač Applea i Nvidije i najveći kupac europske tehnološke tvrtke ASML, naglašava koliko su globalne tehnološke tvrtke blisko isprepletene i kako su njihovi rezultati dionica međusobno povezani.

Rastuća potražnja za AI čipovima pogoršala je proizvodne pritiske, pogoršavajući ograničenja kapaciteta. Kao rezultat toga, tehnološke će tvrtke morati povećati svoju potrošnju na projekte umjetne inteligencije kako bi išle ukorak s računalnim zahtjevima i zadržale svoje vodstvo u industriji. Goldman Sachs procjenjuje da će američki tehnološki divovi, uključujući Microsoft, Alphabet, Meta i Amazon, zajednički uložiti više od bilijun dolara (0,91 trilijuna eura) u narednim godinama.

Američka ograničenja za Kinu mogu utjecati na AI tvrtke

Mjere američke politike usmjerene na obuzdavanje tehnološkog napretka Kine mogle bi utjecati na rast tvrtki AI-a, što je dodatno usporeno usporavanjem gospodarskog rasta zemlje.

Ograničenja izvoza u Kinu može značajno utjecati na proizvođače AI čipova kao što su AMD, Nvidia i ASML, s obzirom na kritični tržišni udio koji kineski kupci imaju u svojoj inozemnoj prodaji. Slaba domaća potražnja u Kini i sve jača konkurencija lokalnih konkurenata značajno su utjecali na učinak kompanija kao što su Tesla i Apple. Ovo dodaje još jedan sloj rizika za glavne tehnološke igrače usred rastućih geopolitičkih napetosti i trenda prema deglobalizaciji.

Iz makroekonomske perspektive, još jedan čimbenik koji pridonosi rasprodaji tehnoloških dionica je uzimanje profita u nastajanju trenda rotacije sektora, postavljenog u pozadini promjena u ekonomskim ciklusima.

Glavne središnje banke počele su spremne pokrenuti ciklus smanjenja stopa kao odgovor na hlađenje inflacije i usporavanje gospodarskog rasta. Kao rezultat toga, sektori poput komunalnih usluga i nekretnina, koji su bili među najteže pogođenim porastom kamatnih stopa 2022. i 2023., počinju ponovno stjecati naklonost među ulagačima, dok se dionice tehnologije potaknute umjetnom inteligencijom rasprodaju kako bi se osigurala dobit.

Značajno je da je veteran vrijednosnog ulaganja, Warren Buffett, skinuo 510 milijuna Appleovih dionica u prva dva tromjesečja ove godine, smanjivši udio svoje investicijske tvrtke Berkshire Hathaway u tvrtki s 56 na 41 posto. Unatoč ovom smanjenju, Apple ostaje najveći dioničar tvrtke. Ulagači će pozorno promatrati Buffettove sljedeće poteze u ovom kritičnom trenutku.