Lipanj i srpanj povijesno su među najmirnijim mjesecima na svjetskim burzama, no investitori koji zbog manjka tržišnih uzbuđenja čekaju povoljniji trenutak za ulaganje riskiraju da propuste dane koji najviše utječu na dugoročni prinos, upozoravaju iz investicijske platforme Finax.
Podaci o indeksu volatilnosti VIX, poznatom i kao „termometar straha” Wall Streeta, pokazuju da je njegova prosječna vrijednost u srpnju između 2014. i 2024. iznosila 15,8 bodova. To je najniži mjesečni prosjek u promatranom razdoblju.
Za usporedbu, prosječna vrijednost VIX-a u listopadu iznosila je 19,9 bodova, odnosno bila je oko 26 posto viša nego u srpnju. U lipnju je prosjek iznosio 16,6 bodova, dok je između kolovoza i listopada dosezao 18,5 bodova.
Srpanjski VIX bio je niži od godišnjeg medijana u deset od 11 promatranih godina. Jedina iznimka bila je 2024. godina, dok je prosječnu vrijednost višu od 20 bodova zabilježio samo 2020., tijekom pandemije, i 2022., u razdoblju snažnog inflacijskog šoka.
Tijekom ljeta pada obujam trgovanja
Mirnija ljetna trgovina ima i strukturne razloge. Dio portfeljnih menadžera i institucionalnih investitora koristi godišnje odmore, pa dnevni obujam trgovanja od lipnja do kolovoza prema procjenama pada između deset i 15 posto.
Ljeto je ujedno razdoblje između dviju sezona objave poslovnih rezultata, dok je obično manje i važnih odluka središnjih banaka, regulatornih promjena i velikih makroekonomskih događaja.
„Manje trgovine i manje novih impulsa prirodno znače nižu volatilnost“, izjavio je country manager Finaxa za Hrvatsku Emilio Gučec.
Ipak, iz Finaxa upozoravaju da sezonska kretanja ne bi trebala biti temelj investicijskih odluka. Povijesni podaci mogu opisati ponašanje tržišta u određenim razdobljima, ali ne mogu pouzdano predvidjeti buduće kretanje cijena.
Propuštanje najboljih dana snažno smanjuje prinos
Pokušaj izlaska s tržišta tijekom nesigurnosti i povratka u trenutku kada se situacija smiri može dugoročno značajno umanjiti prinos.
Prema analizi J.P. Morgana, ulagač koji je tijekom 20 godina, zaključno s krajem srpnja 2024., cijelo vrijeme ostao uložen u američki indeks S&P 500 ostvario je prosječan godišnji prinos od 10,5 posto.
Ulagač koji je u istom razdoblju propustio samo deset najboljih trgovinskih dana ostvario bi prosječan godišnji prinos od 6,2 posto.
Propuštanjem 20 najboljih dana prinos bi se smanjio na 3,6 posto, dok bi izostanak tijekom 30 najboljih dana prosječan godišnji prinos spustio na samo 1,4 posto.
„Za investitora koji ulaže 20 ili 30 godina, propuštanje samo deset najboljih trgovinskih dana može gotovo prepoloviti ostvareni prinos, dok bi propuštanje trideset najboljih dana dugoročni rezultat svelo na tek mali dio potencijalnog prinosa“, rekao je Gučec.
Poseban je problem to što se najbolji dani često pojavljuju neposredno nakon najvećih tržišnih padova. Sedam od deset najboljih trgovinskih dana u analiziranom razdoblju dogodilo se unutar dva tjedna od jednog od deset najgorih dana.
To znači da bi investitor koji prodaje tijekom snažnog pada lako mogao propustiti i nagli oporavak koji slijedi ubrzo nakon njega.
Vrijeme na tržištu važnije od tempiranja ulaska
S&P 500 od 1928. godine ostvario je prosječan godišnji prinos od približno deset posto, uz pretpostavku reinvestiranja dividendi.
Prema podacima koje navodi Finax, nijedno uzastopno razdoblje od 20 godina u gotovo stoljetnoj povijesti tog indeksa nije završilo negativnim ukupnim prinosom.
Za dugoročne investitore zato je važnije koliko dugo ostaju uloženi nego mogu li pogoditi najbolji trenutak za ulazak ili izlazak s tržišta.
„Dugoročne rezultate ne određuje pokušaj savršenog tempiranja tržišta, već vrijeme provedeno na tržištu“, naglasio je Gučec.
Mirnije ljetno razdoblje aktivnijim investitorima može poslužiti za dodatnu kupnju postojećih ulaganja ili povećanje redovitih uplata. Međutim, poruka nije da je ljeto nužno najbolje vrijeme za investiranje, nego da se portfelj treba graditi sustavno i u skladu s dugoročnim planom.
Veliki poremećaji ne prate kalendar
Povijesni podaci istodobno pokazuju da sezonski obrasci prestaju vrijediti kada nastupe veliki tržišni poremećaji.
VIX je 16. ožujka 2020. dosegnuo rekordnih 82,69 bodova, nadmašivši čak i vrhunac iz globalne financijske krize 2008. godine. Prosječna vrijednost indeksa u ožujku 2020. iznosila je 57,1 bod, gotovo tri puta više od uobičajenog mjesečnog prosjeka.
Sličan odmak od sezonskih obrazaca zabilježen je 2022. godine, kada su najviša američka inflacija u više od četiri desetljeća i naglo podizanje kamatnih stopa održavali tržišta nervoznima i tijekom ljeta.
Prosječna vrijednost VIX-a u srpnju te godine iznosila je 24,6 bodova, znatno iznad dugoročnog srpanjskog prosjeka od 15,8 bodova.
Pročitajte još:
Zbog toga statistiku o mirnijim ljetnim mjesecima treba promatrati kao zanimljiv povijesni obrazac, a ne kao pravilo za donošenje investicijskih odluka.
Za dugoročnog ulagača ključne preporuke ostaju redovito ulaganje, pridržavanje vlastite strategije i izbjegavanje odluka koje se temelje na kratkoročnom strahu ili pretjeranom optimizmu.
