Tržište privatnog kredita i stablecoina moglo bi postati prijetnja globalnoj financijskoj stabilnosti i prije nego što dosegne veličinu koja bi se uobičajeno smatrala sistemski važnom, upozorio je guverner engleske središnje banke, Bank of England (BoE), Andrew Bailey. Njegovo upozorenje upućuje na sve veću zabrinutost regulatora zbog međusobne povezanosti tradicionalnog financijskog sustava i brzo rastućih alternativnih tržišta.
„Neki se pitaju zašto se toliko bavimo privatnim kreditom kada još nije dovoljno velik da bi mogao uzdrmati globalni financijski sustav. Odgovor je međusobna povezanost. Možda sam po sebi ne može pokrenuti poremećaje u sustavu, ali može biti jedna od domina u lančanoj reakciji”, rekao je Bailey u petak na skupu Međunarodne organizacije komisija za vrijednosne papire (IOSCO).
Bailey, koji predsjeda Odborom za financijsku stabilnost (FSB), upozorio je da bi upravo povezanost s drugim dijelovima financijskog sustava, zajedno s nedostatkom transparentnosti, mogla pretvoriti privatni kredit i stablecoine u rizik za financijsku stabilnost mnogo prije nego što dosegnu razmjere usporedive s velikim bankama.
Prema procjenama, globalno tržište privatnog kredita vrijedi oko 1,8 bilijuna dolara, dok je tržišna vrijednost stablecoina približno 300 milijardi dolara. Za usporedbu, bilance pojedinih velikih američkih i europskih banaka, poput JPMorgan Chasea i BNP Paribasa, mjere se bilijunima dolara.
Problem, prema Baileyju, nije samo veličina tih tržišta nego način na koji su povezana s ostatkom financijskog sustava. Privatni kredit, primjerice, sve je važniji izvor financiranja kompanija izvan tradicionalnog bankarskog sektora, dok stablecoini postaju dio infrastrukture za digitalna plaćanja i prijenos kapitala.
Poremećaji na tim tržištima mogli bi se tako preliti na banke, investicijske fondove i druge financijske institucije, osobito ako su izložene istim dužnicima, imovini ili izvorima likvidnosti.
Dodatni problem predstavlja nedostatak podataka o stvarnoj izloženosti i međusobnim vezama sudionika na tržištu. Bez dovoljno transparentnosti regulatorima je teže procijeniti gdje se rizici akumuliraju i kako bi se mogli širiti u slučaju financijskog stresa.
Bailey je zato naglasio da regulatori moraju pratiti zaduženost, likvidnost, koncentraciju rizika, mogućnost zamjene pojedinih izvora financiranja te operativnu ovisnost između različitih tržišnih sudionika. Potrebno je provoditi i stres-testove te analizirati kako bi promjena povjerenja ulagača mogla utjecati na njihovo ponašanje.
Predsjednik FSB-a smatra da nadležna tijela moraju istraživati moguće kanale prijenosa rizika i prije nego što tradicionalni pokazatelji upozore na ozbiljne probleme.
Pročitajte još:
„Vlasti moraju biti spremne istražiti moguće kanale prijenosa rizika prije nego što konvencionalni pokazatelji zasvijetle crveno”, poručio je Bailey, dodajući da je međunarodna suradnja regulatora neizostavna.
Njegovo upozorenje dolazi u trenutku kada privatni kredit i stablecoini dobivaju sve važniju ulogu u globalnim financijama. Iako su oba tržišta još uvijek znatno manja od tradicionalnog bankarskog sustava, njihove veze s bankama i drugim financijskim institucijama znače da bi eventualni poremećaji mogli imati šire posljedice nego što sugerira njihova nominalna veličina.
