Mogući nagli pad interesa za dionice povezane s umjetnom inteligencijom trenutačno je najveći rizik za financijska tržišta, upozorio je singapurski državni investicijski fond Temasek. Iako takav scenarij ne smatra neposrednim, fond očekuje moguće turbulencije tijekom 2027. godine.
Naglo povlačenje investitora iz dionica i kompanija povezanih s umjetnom inteligencijom predstavlja najveći rizik za tržišta, ocijenio je Rohit Sipahimalani, glavni investicijski direktor singapurskog državnog investicijskog fonda Temasek.
Govoreći na Milken Institute Asia Summitu u Singapuru, Sipahimalani je rekao da takav scenarij zasad ne vidi kao neposredan, ali da tijekom 2027. godine očekuje mogućnost ozbiljnijih tržišnih turbulencija.
Umjetna inteligencija posljednjih je mjeseci bila jedan od glavnih razloga zbog kojih su američke dionice ostale blizu rekordnih razina, unatoč snažnom rastu prinosa na američke državne obveznice i višim troškovima financiranja. Prema njegovoj ocjeni, tržište su podržali AI optimizam i snažan rast dobiti najvećih kompanija povezanih s tehnologijom.
Indeks S&P 500 zato se zadržao blizu povijesnih maksimuma čak i dok je cijena zaduživanja snažno rasla. Sipahimalani je upozorio da snažan S&P 500 prikriva znatno slabije rezultate velikog dijela američkog tržišta.
Oko polovice dionica iz indeksa Russell 3000 nalazi se najmanje 20 posto ispod svojih lipanjskih maksimuma, što pokazuje koliko tržišni rast ovisi o relativno malom broju velikih pobjednika. Takva koncentracija povećava rizik ako investitori počnu preispitivati valuacije najvećih AI kompanija.
Preokret bi, prema Temaseku, mogao izazvati niz faktora. Jedan su sigurnosni problemi povezani s umjetnom inteligencijom koji bi mogli dovesti do strože regulacije. Drugi je mogućnost da kompanije koje troše milijarde dolara na AI infrastrukturu i softver ne počnu ostvarivati dovoljno velike povrate na ta ulaganja.
U tom bi slučaju investitori mogli početi preispitivati jesu li trenutačne valuacije opravdane. To bi bilo posebno važno jer su najveće američke tehnološke kompanije posljednjih godina postale glavni pokretači ukupnog rasta tržišta.
Unatoč kratkoročnim rizicima, Temasek ostaje dugoročno optimističan prema umjetnoj inteligenciji i nastavlja povećavati izloženost sektoru. Trenutačno je približno polovica Temasekovih AI ulaganja u javno izlistanim kompanijama, a fond bi taj udio želio povećati na oko 70 do 75 posto. Razlog nije nužno veće povjerenje u javne kompanije, nego veća fleksibilnost.
U industriji koja se mijenja iznimno brzo, javno izlistane dionice omogućuju investitoru da brže povećava ili smanjuje pozicije, dok je iz privatnih ulaganja znatno teže izaći u kratkom roku.
Sipahimalani je rekao da Temasek upravo zbog brzine tehnoloških promjena želi zadržati sposobnost brzog prilagođavanja portfelja.
Fond je investirao i u privatne AI kompanije poput OpenAI-ja i Anthropica, ali je izloženost tim ulaganjima manja nego u područjima u kojima Temasek ima veću mogućnost prilagodbe. Poruka jednog od najvećih azijskih državnih investitora zato nije da je AI investicijski ciklus pri kraju.
Pročitajte još:
Naprotiv, Temasek i dalje očekuje dugoročan rast sektora.
No upozorenje pokazuje da se najveći tržišni rizik sve više koncentrira upravo u području koje je posljednjih godina bilo njegov glavni oslonac.
Ako AI kompanije nastave isporučivati snažan rast dobiti, tržište može zadržati visoke valuacije. Ako se, međutim, pokaže da povrat na stotine milijardi dolara ulaganja zaostaje za očekivanjima, upravo bi sektor koji je držao burze blizu rekorda mogao postati njihov najveći izvor nestabilnosti.
