Strategy, najveća kompanija na svijetu po korporativnim zalihama bitcoina, najavila je otkup vlastitih dionica i povlaštenih vrijednosnih papira u vrijednosti do dvije milijarde dolara, uz mogućnost povremene prodaje bitcoina za financiranje tih poteza.
Kompanija koju je osnovao Michael Saylor, jedan od najpoznatijih zagovornika bitcoina, objavila je plan otkupa običnih dionica vrijedan milijardu dolara. Uz to, namjerava otkupiti i do milijardu dolara povlaštenih instrumenata s visokim prinosom, koje je ranije izdavala kako bi prikupila kapital od investitora.
Strategy je istodobno poručio da “s vremena na vrijeme” može prodavati bitcoin kako bi financirao otkup dionica, isplatu dividendi ili povećanje dolarskih rezervi za 1,25 milijardi dolara. Te je rezerve kompanija pokrenula u prosincu kako bi mogla pokrivati sve veće obveze po dividendama.
Izvršni direktor Strategyja Phong Le rekao je da kompanija prelazi iz modela jednostranog izdavanja kapitala u aktivnije upravljanje kapitalom.
“Strategy se razvija od jednosmjernog izdavanja kapitala prema aktivnom upravljanju kapitalom”, rekao je Le.
Dodao je da kompanija namjerava izdavati vrijednosne papire kada je kapital povoljan, a otkupljivati ih kada se njezini instrumenti trguju na razinama na kojima otkup povećava vrijednost za dioničare.
Najava označava važan zaokret za kompaniju koja je godinama bila simbol strategije kupnje i držanja bitcoina. Saylor je popularizirao pristup prema kojem kompanija izdaje dionice ili dug kako bi kupovala bitcoin, a njegov je model inspirirao niz sličnih kompanija koje su pokušale iskoristiti tržišni entuzijazam prema kriptovalutama.
U razdoblju rasta cijene bitcoina Strategyjeve su se dionice trgovale uz premiju u odnosu na vrijednost bitcoina koji kompanija drži. Dio investitora taj je model opisivao kao gotovo neograničen mehanizam za prikupljanje kapitala i kupnju nove kriptoimovine.
No taj se model našao pod snažnim pritiskom nakon pada bitcoina s rekordnih razina iznad 126 tisuća dolara početkom listopada na manje od 60 tisuća dolara. Zbog toga Strategy bilježi oko 13,2 milijarde dolara nerealiziranih gubitaka na svojim kupnjama bitcoina.
Dionice kompanije pale su 80 posto u posljednjih godinu dana, čime je izbrisana ranija premija. Vrijednost kompanije sada je prvi put pala ispod vrijednosti bitcoina koji drži, što pokazuje da investitori sve više preispituju održivost njezina modela.
Saylor je ranije bio poznat po “HODL” filozofiji, kripto izrazu za dugoročno držanje bez prodaje. Prošle je godine na društvenoj mreži X objavio svoja “21 pravila bitcoina”, među kojima je bilo i pravilo da se bitcoin ne prodaje.
No kompanija je početkom mjeseca objavila da je prodala bitcoin tek drugi put otkako ga je počela kupovati 2020. godine. Nova najava da se bitcoin može prodavati za financiranje otkupa, dividendi ili dolarskih rezervi dodatno udaljava Strategy od ranije poruke o bezuvjetnom držanju kriptovalute.
Dionice Strategyja porasle su 4,4 posto nakon objave plana otkupa, dok je bitcoin istog dana bio niži 0,6 posto, na 59.218 dolara.
Pritisak na kompaniju dolazi u širem kontekstu slabljenja kripto tržišta. Dio malih ulagača prebacio se prema dionicama povezanim s umjetnom inteligencijom, dok su i druge velike kriptovalute, poput etera i Solane, ove godine također pod pritiskom.
Pročitajte još:
To stvara problem kompanijama koje su gradile bilance na zalihama kriptoimovine. Kada cijena tokena raste, takav model može pojačati rast vrijednosti dionica. Kada tržište padne, isti mehanizam djeluje obrnuto: vrijednost imovine pada, trošak kapitala raste, a ulagači počinju tražiti povrat novca ili jasniji plan zaštite vrijednosti.
Strategyjeva odluka zato nije samo tehnički program otkupa. Ona pokazuje da se i najpoznatija bitcoin treasury kompanija prilagođava novoj fazi tržišta, u kojoj više nije dovoljno samo kupovati i držati bitcoin, nego treba upravljati likvidnošću, dividendama, dugom i povjerenjem investitora.
