Dionice Samsung Electronicsa snažno su pale u utorak, iako je južnokorejski tehnološki div objavio treće uzastopno tromjesečje rekordne operativne dobiti. Reakcija tržišta pokazuje da ulagači sve opreznije gledaju na golema ulaganja u umjetnu inteligenciju i pitanje koliko dugo sadašnji val potražnje za čipovima može trajati.
Dionice najvećeg svjetskog proizvođača memorijskih čipova prema prihodima pale su tijekom trgovanja i do 10 posto, a dan su zaključile s padom od osam posto.
Samsung očekuje operativnu dobit od 89,4 bilijuna wona, odnosno oko 58,4 milijarde dolara, za drugo tromjesečje. To je 19 puta više nego godinu ranije i više od ukupne dobiti koju je kompanija ostvarila tijekom cijele 2025. godine. Rezultat je blago nadmašio očekivanja analitičara, dok su prihodi procijenjeni na 171 bilijun wona, više nego dvostruko više nego godinu ranije.
Glavni razlog snažnog rasta dobiti je nestašica memorijskih čipova potaknuta potražnjom za infrastrukturom za umjetnu inteligenciju. Proizvođači memorije među najvećim su dobitnicima globalne AI utrke, jer podatkovni centri i veliki tehnološki sustavi trebaju sve više naprednih čipova za obradu i pohranu podataka.
Samsungove dionice ove su se godine više nego udvostručile, a tržišna vrijednost kompanije premašila je bilijun dolara. No upravo je taj snažan rast povećao osjetljivost ulagača na svaku naznaku da bi se ciklus mogao približiti vrhuncu.
Pritisak nije pogodio samo Samsung. Dionice SK Hynixa pale su sedam posto, dok je japanska Kioxia izgubila 11 posto. Južnokorejski indeks Kospi, koji snažno ovisi o Samsungu i SK Hynixu, pao je tijekom dana i do osam posto, zbog čega je trgovanje privremeno zaustavljeno. Dan je zaključio s padom od pet posto, iako je od početka godine i dalje u plusu više od 80 posto.
“Samsungovi rezultati pokazali su da je potražnja za memorijom potaknuta umjetnom inteligencijom i dalje snažna, ali reakcija cijene dionice sugerira da ulagači sada trebaju snažne prognoze, održivu moć određivanja cijena i uvjerenje da potražnja nije dosegnula vrhunac”, napisala je Charu Chanana, glavna investicijska strateginja Saxa.
Samsung i SK Hynix vodeći su dobavljači HBM čipova, odnosno memorije visoke propusnosti koja se koristi u podatkovnim centrima za umjetnu inteligenciju. Usmjerenost proizvođača na te skuplje i profitabilnije proizvode ograničila je ponudu konvencionalnih memorijskih čipova koji se koriste u potrošačkoj elektronici.
Cijene memorijskih čipova snažno su porasle. Prema podacima Citija, prosječne prodajne cijene DRAM čipova, koji privremeno pohranjuju podatke, porasle su 44 posto u drugom tromjesečju u odnosu na prethodna tri mjeseca. Cijene NAND čipova, koji mogu pohranjivati podatke bez napajanja, porasle su 53 posto.
Nomura očekuje da će cijene DRAM-a i NAND-a nastaviti rasti i u ovom tromjesečju, potaknute potražnjom iz podatkovnih centara i potrošačke elektronike.
Unatoč snažnim maržama, Samsung je objavio da je ukupna operativna dobit umanjena zbog rezervacija za bonuse zaposlenicima. Kompanija je krajem svibnja postigla dogovor sa sindikatom o isplati posebnog bonusa u visini 10,5 posto operativne dobiti odjela za čipove. Detaljne financijske rezultate Samsung će objaviti kasnije ovog mjeseca.
Iako analitičari očekuju da će nestašica čipova potrajati i iduće godine, dio ulagača sve je oprezniji prema održivosti ulaganja velikih tehnoloških kompanija u AI infrastrukturu. Dodatnu nervozu stvaraju agresivni planovi širenja kapaciteta u industriji, koji bi u budućnosti mogli dovesti do prevelike ponude.
JPMorgan upozorava da ulagači sve češće propituju može li se održati udio AI memorije u kapitalnim izdacima pružatelja cloud usluga, koji se ove godine procjenjuje na 52 posto, a iduće godine na više od 70 posto.
Samsung i SK Hynix najavili su zajednička ulaganja od oko dva bilijuna dolara u širenje proizvodnje čipova u Južnoj Koreji. Samsungov investicijski plan proteže se od 2026. do 2040. godine, dok SK Hynix nije objavio točan vremenski okvir.
SK Hynix je u ponedjeljak započeo predstavljanje gotovo 30 milijardi dolara vrijednog izdanja američkih depozitarnih potvrda, kojima želi financirati širenje poslovanja. Trgovanje njegovim ADR-ovima u New Yorku trebalo bi početi u petak.
Pročitajte još:
Tržišni entuzijazam oko AI čipova vidljiv je i u najavi ProSharesa, koji planira pokrenuti leveridžirani ETF vezan uz SK Hynixove ADR-ove. Fond bi trebao pratiti dvostruki dnevni prinos tih vrijednosnih papira.
Pad Samsungovih dionica zato ne govori o slabim rezultatima, nego o sve višoj ljestvici koju tržište postavlja kompanijama povezanima s umjetnom inteligencijom. Rekordna dobit više nije dovoljna ako ulagači počnu sumnjati da će se sadašnji tempo potražnje, cijena i ulaganja moći održati.
