Europska središnja banka (ESB) možda je još nekoliko smanjenja kamatne stope udaljena od razine na kojoj prestaje zaustavljati gospodarski rast, objavila je banka u članku u Ekonomskom biltenu.
Neutralna ili prirodna razina kamatne stope, koja niti potiče niti ograničava rast, sada se kreće između 1,75 i 2,25 posto, objavila je banka u ovom članku, tvrdeći da se ta razina nije značajno promijenila posljednjih godina.
Brojka, ispod raspona od 1,75 do 2,5 posto koji je ponudila predsjednica ESB-a Christine Lagarde u prosincu 2024. godine, vjerojatno će potaknuti nagađanja da će doći do novih smanjenja kamata, s obzirom na slab gospodarski rast koji će sigurno utjecati na inflaciju i omogućiti ESB-u da se vrati na cilj od dva posto nakon četiri godine značajno veće inflacije.
No, ESB je, kako prenosi Reuters, također dao sve od sebe da umanji značaj nove procjene, tvrdeći da nije korisna za određivanje politike s obzirom na to da se neutralnost ne može precizno izmjeriti i da modeli nose “vrlo visok stupanj” nesigurnosti.
“Inherentne neizvjesnosti kao i konceptualni nedostaci ograničavaju korisnost dostupnih procjena prirodne stope za provođenje monetarne politike u stvarnom vremenu”, rekao je ESB.
Neutralna stopa bila je u fokusu posljednjih mjeseci nakon što je nekoliko kreatora politike reklo da će to biti sljedeći cilj, a ESB je odbacio referencu da politika ostane “dovoljno restriktivna”. Nova procjena sugerira da bi ESB-ova kamatna stopa na depozite, koja sada iznosi 2,75 posto, trebala još dva smanjenja prije nego što dosegne gornju granicu procijenjenog raspona.
Ulagači očekuju još tri ili četiri smanjenja kamata ove godine s obzirom na to da je banka sve zabrinutija zbog slabog gospodarskog rasta.
“Nakon skromnog porasta nakon pandemije, ažurirani raspon bodovnih procjena stvarne prirodne kamatne stope za europodručje ostao je uglavnom nepromijenjen od kraja 2023. i u skladu je s dokumentiranim procjenama”, dodala je ESB.
Dok su neki kreatori politike predložili vlastite raspone za neutralnu stopu kao potencijalne smjernice politike, drugi, posebice u upravnom odboru ESB-a, umanjuju važnost takozvane neutralne razine.
Pročitajte još:
“Neutralno je vrlo moćan analitički koncept, ali nije pretjerano koristan za postavljanje monetarne politike, s obzirom na ovu ugrađenu nesigurnost”, rekao je ovog tjedna član uprave ESB-a Piero Cipollone.
Philip Lane, glavni ekonomist ESB-a, u međuvremenu je ustvrdio da niz čimbenika određuje koliko restriktivna politika može biti i da se oni ne mogu izraziti jednim pokazateljem.
Jedan odgovor
ESB najavljuje još nekoliko rezova kamatnih stopa! Cilj – dosegnuti “neutralnu razinu” i stabilizirati gospodarstvo 📉💶