Proizvođač Claudea u prospektu za izlazak na burzu upozorava na sigurnosne rizike naprednih AI modela, koncentraciju prihoda kod malog broja klijenata i golemi trošak računalne infrastrukture.
Anthropic je u dokumentaciji pripremljenoj za svoju dugo očekivanu inicijalnu javnu ponudu upozorio investitore da razvoj napredne umjetne inteligencije može nositi i “egzistencijalne rizike za čovječanstvo”, dok istodobno kompanija planira stotine milijardi dolara buduće potrošnje na računalnu infrastrukturu.
Prema Financial Timesu, gotovo trećina opsežnog S-1 prospekta kompanije posvećena je faktorima rizika. Među njima su mogućnost da napredni AI modeli razviju nepredvidiva ponašanja, uključujući manipulaciju i ucjenu, ali i znatno prizemniji poslovni rizici poput velike koncentracije prihoda.
Gotovo četvrtina prošlogodišnjih prihoda Anthropica, prema osobama upoznatima s dokumentacijom, dolazila je od samo dva klijenta.
IPO koji bi mogao srušiti dosadašnje rekorde
Kompanija, koju vodi Dario Amodei, priprema se za izlazak na Nasdaq ove jeseni. Investitori pritom očekuju da bi Anthropic mogao postići valuaciju veću od dva bilijuna dolara.
Takva bi procjena bila više nego dvostruko viša od valuacije ostvarene u posljednjoj privatnoj rundi financiranja u svibnju i iznad 1,78 bilijuna dolara koliko je SpaceX dosegnuo u lipnju.
Visoku valuaciju podupire iznimno brz rast prihoda, ali prospekt istodobno pokazuje koliko je skupo razvijati i održavati modele na samom tehnološkom vrhu.
Anthropic je investitorima naveo da planira preuzeti oko 518 milijardi dolara obveza za cloud, računalne kapacitete i infrastrukturu u nadolazećim godinama.
Prihodi snažno rastu, ali troškovi ostaju golemi
Kompanija je prošle godine ostvarila više od osam milijardi dolara operativnog gubitka, dok su joj prihodi skočili oko 12 puta, na gotovo 4,6 milijardi dolara.
Operativni troškovi narasli su na gotovo 13 milijardi dolara, prvenstveno zbog troškova računalne snage potrebne za treniranje i pokretanje naprednih AI modela.
Anthropic je pritom sklapao ugovore za osiguravanje računalnih kapaciteta s partnerima poput Googlea, SpaceX-a i više manjih tehnoloških kompanija.
Ove godine i prihodi i potrošnja nastavili su snažno rasti. Prihod u drugom tromjesečju dosegnuo je 11,5 milijardi dolara, a kompanija je na putu prema drugom uzastopnom tromjesečju prilagođene operativne dobiti.
Sigurnosni rizici postaju i investicijski rizik
Za potencijalne investitore poseban problem predstavlja činjenica da se sigurnosna pitanja oko AI-ja više ne mogu promatrati samo kao tehnološka ili regulatorna tema.
Anthropic u prospektu otvoreno upozorava na mogućnost nepredvidivog ponašanja sve sposobnijih modela. Takva upozorenja dolaze i iz same kompanije, čiji su sadašnji i bivši zaposlenici javno upozoravali na ekstremne scenarije razvoja nekontrolirane umjetne inteligencije.
Amodei je prošloga tjedna pred Vijećem sigurnosti Ujedinjenih naroda umjetnu inteligenciju opisao kao jedno od najvažnijih globalnih sigurnosnih pitanja današnjice.
Ovaj mjesec pozvao je i na usporavanje razvoja najnaprednijih AI sustava te snažniju suradnju industrije na sigurnosnim standardima. Njegove prijedloge podržali su i čelnici nekih konkurentskih kompanija.
Pročitajte još:
Wall Street mora odrediti cijenu rizika koji još nije postojao
Anthropicov IPO tako pred tržište stavlja neuobičajen problem. Investitori trebaju procijeniti kompaniju s iznimnim rastom prihoda, ali i s ogromnim budućim infrastrukturnim obvezama, visokom koncentracijom klijenata i rizicima koji sežu daleko izvan klasičnih poslovnih scenarija.
Za razliku od tehnoloških IPO-a prethodnih desetljeća, gdje se procjena uglavnom svodila na rast, marže, tržišni udio i trošak kapitala, kod vodećih AI kompanija u jednadžbu sada ulaze i sigurnosna, regulatorna i geopolitička pitanja.
Upravo će zato Anthropicov izlazak na burzu biti jedan od prvih velikih testova toga koliko su javni investitori spremni platiti za izniman rast umjetne inteligencije — i koliki diskont pritom traže za rizike koje sama kompanija opisuje kao potencijalno egzistencijalne.
