Dionice tržišta u razvoju posljednjih su mjeseci nadmašile dio razvijenih tržišta, a analitičari očekuju da bi dobit kompanija iz MSCI Emerging Markets indeksa u sljedećih godinu dana mogla porasti oko 34 posto. Najveći doprinos rastu daju azijski proizvođači čipova i kompanije povezane s umjetnom inteligencijom, dok skuplja nafta i geopolitički rizici ostaju ozbiljan uteg.
Dionice na tržištima u razvoju posljednjih su mjeseci ostvarile bolje rezultate od mnogih razvijenih tržišta, čemu su pridonijeli nešto slabiji američki dolar i poboljšana očekivanja dobiti kompanija.
Prema procjenama koje prenosi Raiffeisen Capital Management, a koje su podijelili sa Financije.hr, dobit kompanija obuhvaćenih indeksom MSCI Emerging Markets mogla bi u sljedećih dvanaest mjeseci porasti za približno 34 posto. Tehnološki sektor pritom ima posebno važnu ulogu, ali pozitivna kretanja nisu ravnomjerno raspoređena među svim zemljama i industrijama.
Najveći doprinos snažnom rastu indeksa dao je mali broj azijskih proizvođača poluvodiča, među kojima su TSMC, Samsung Electronics i SK Hynix. Uzlet umjetne inteligencije podigao je pojedina tržišta i dionice na rekordne razine, dok je rast u mnogim drugim zemljama ostao znatno skromniji.
Azija ostaje glavni pokretač emerging marketsa
Tajvan je u kolovozu ostvario najbolji rezultat među tržištima u razvoju, izraženo u lokalnoj valuti, uz nastavak snažnih ulaganja u umjetnu inteligenciju.
Južna Koreja također koristi rast AI ulaganja, ali je nakon snažnog rasta u prethodnim tromjesečjima izgubila dio zamaha.
Kina daje znatno složeniju sliku. Oporavak kineskog tržišta u srpnju pokazao se kratkotrajnim, dok gospodarski podaci i dalje upućuju na slabu domaću potražnju. BDP je u prvoj polovini 2026. porastao 4,7 posto, dok je maloprodaja rasla samo 1,3 posto. Istodobno raste broj izlazaka na burzu kineskih kompanija povezanih s umjetnom inteligencijom.
Kina pritom ubrzano razvija vlastitu industriju poluvodiča, memorijskih čipova i opreme za podatkovne centre.
Američka ograničenja izvoza napredne tehnologije dodatno su ubrzala taj proces jer su kineske kompanije počele davati veću važnost sigurnosti opskrbe i domaćim dobavljačima. Kina tako postupno gradi vlastiti lanac dobavljača, proizvodne opreme i stručnog znanja, dok domaći proizvođači memorijskih čipova povećavaju kapacitete i smanjuju ovisnost o Samsungu, SK Hynixu i Micronu. Nafta i visoki prinosi ostaju najveći rizici
Uz tehnološki rast, tržišta u razvoju suočavaju se s pritiskom viših kamata i skuplje energije.
Prinosi na važne državne obveznice u SAD-u, Europi i Japanu znatno su porasli, a sredinom rujna američka središnja banka podignula je ključnu kamatnu stopu za 25 baznih bodova, na raspon od 3,75 do 4,00 posto.
To otežava položaj obveznica tržišta u razvoju jer ulagači, uz više prinose u SAD-u, pažljivije procjenjuju dodatni rizik ulaganja u te zemlje.
Dodatni problem predstavlja cijena nafte. Zbog sukoba između SAD-a, Izraela i Irana te ograničenja plovidbe Hormuškim tjesnacem, cijena barela Brenta ponovno se kreće oko 100 dolara.
Za mnoge zemlje u razvoju to znači višu inflaciju, skuplji uvoz i dodatni pritisak na njihove valute. Izvoznici energenata mogu profitirati, ali za tržišta u razvoju u cjelini kratkoročno prevladava rizik skuplje i manje sigurne opskrbe energijom.
Pročitajte još:
U takvom okruženju ulagači će sve više razlikovati pojedina tržišta.
Slabiji dolar i rast dobiti mogu i dalje podupirati emerging markets, ali će cijena nafte, monetarna politika velikih središnjih banaka i kvaliteta javnih financija pojedinih zemalja imati sve veću ulogu u tome koja će tržišta nastaviti rasti, a koja će zaostajati.
