Globalno tržište spajanja i preuzimanja dosegnulo je rekordnu razinu u prvoj polovici godine, unatoč ratovima, volatilnosti tržišta i neizvjesnijem makroekonomskom okruženju.
U prvih šest mjeseci dogovorene su transakcije vrijedne 2,8 bilijuna dolara, što je 49 posto više nego u istom razdoblju prošle godine, pokazuju podaci London Stock Exchange Groupa.
Rast su potaknuli veliki poslovi, povoljniji regulatorni okvir u SAD-u i pokušaji kompanija da se pozicioniraju u gospodarstvu koje sve snažnije mijenja umjetna inteligencija.
Prema bankarima i pravnim savjetnicima, administracija američkog predsjednika Donalda Trumpa pridonijela je jačanju aktivnosti ublažavanjem antimonopolskog pristupa. Istodobno, kompanije i investitori sve češće koriste preuzimanja kako bi odgovorili na promjene koje donosi AI, od podatkovnih centara i energetike do softvera, biotehnologije i industrije.
“Ovo je okruženje u kojem se preuzima rizik i u kojem se poslovi mogu zaključiti”, rekao je Ben Goodchild, partner u odvjetničkoj kući Paul Weiss. Dodao je da uprave razmatraju sve opcije, uključujući transakcije koje se događaju jednom u ciklusu.
Među najvećim poslovima ove godine je spajanje Dominion Energyja i NextEra Energyja, kojim nastaje američki komunalni div vrijedan 420 milijardi dolara. Taj posao dio je šireg vala transakcija povezanih s rastom potrošnje električne energije zbog umjetne inteligencije i velikih potreba podatkovnih centara.
AI utrka potaknula je i tehnološke transakcije. SpaceX je nakon svoje velike inicijalne javne ponude dogovorio 60 milijardi dolara vrijedno preuzimanje tvrtke Cursor, koja razvija alat za programiranje, čime je tehnološki sektor postao najaktivniji u M&A poslovima.
Ove je godine zabilježeno rekordnih 47 transakcija vrijednih više od deset milijardi dolara, što je 62 posto više nego u istom razdoblju prošle godine. Podaci LSEG-a sežu do 1980. godine.
Ukupna vrijednost transakcija u prvoj polovici godine, 2,83 bilijuna dolara, premašila je i 2,74 bilijuna dolara iz prve polovice 2021., kada se tržište spajanja i preuzimanja snažno oporavljalo nakon pandemijskog zastoja.
Val poslova nastavljen je i krajem lipnja. Martin Marietta Materials dogovorio je 13,5 milijardi dolara vrijedno spajanje u gotovini i dionicama s dobavljačem vapnenca Lhoist North America, dok je Rocket Lab najavio osam milijardi dolara vrijedno preuzimanje satelitskog operatera Iridium Communications.
Među značajnijim transakcijama su i Foxovo 22 milijarde dolara vrijedno preuzimanje proizvođača streaming uređaja Roku te niz manjih biotehnoloških akvizicija, dok velike farmaceutske kompanije traže nove lijekove i nadoknađuju pritisak isteka patenata.
“U upravama postoji sklonost djelovanju”, rekao je Charlie Bouckaert, globalni voditelj spajanja i preuzimanja u JPMorgan Chaseu. Prema njegovim riječima, kompanije razumiju da i stajanje na mjestu nosi rizike, pa strateška potreba za potezima sve češće nadmašuje neizvjesnost.
Nakon tehnologije, najaktivniji sektori bili su energetika, elektroenergetski sektor i industrija. Kompanije u manje aktivnim sektorima također se okreću preuzimanjima, bilo kako bi se uključile u AI investicijski ciklus, bilo kako bi se obranile u tržištu u kojem investitori sve više favoriziraju najveće kompanije.
“AI u širem smislu, bilo da je riječ o samoj AI industriji, sektorima u kojima AI stvara prilike ili industrijama koje AI remeti, pokreće velik dio tržišta”, rekao je Sarkis Jebejian, partner u Kirkland & Ellisu.
Rast vrijednosti poslova dogodio se unatoč tome što je broj transakcija pao devet posto, na najnižu razinu od 2020. godine. To znači da tržište trenutno nose megaposlovi, dok je broj manjih preuzimanja slabiji.
Manje transakcije pritisnute su većim rizicima, uključujući volatilne cijene energije i strah da bi umjetna inteligencija mogla promijeniti ili ugroziti postojeće poslovne modele.
Val megaposlova donio je i snažan rast prihoda investicijskim bankama. Goldman Sachs trebao bi biti najveći dobitnik jer je savjetovao u transakcijama vrijednima više od bilijun dolara.
Geografski gledano, rast su predvodili SAD i Europa. Vrijednost transakcija u SAD-u porasla je 77 posto, a u Europi 105 posto. U azijsko-pacifičkoj regiji vrijednost poslova pala je oko 2,4 posto u odnosu na isto razdoblje prošle godine.
Ipak, europska slika nije jednoznačna. Iako je vrijednost transakcija snažno porasla, broj poslova pao je 14,2 posto, dijelom zbog većeg utjecaja rata s Iranom na poslovnu klimu u regiji.
“Postoji razlika između aktivnosti u SAD-u i izvan SAD-a. Povjerenje u SAD-u nije pogođeno, dok je u Europi došlo do materijalnog utjecaja na broj transakcija”, rekao je Nick Rumsby iz odvjetničke kuće Cleary Gottlieb.
Među najvećim europskim poslovima su 66 milijardi dolara vrijedno spajanje prehrambene divizije Unilevera s američkim proizvođačem začina i umaka McCormick te borba za preuzimanje talijanske banke Monte dei Paschi di Siena.
Ujedinjeno Kraljevstvo posebno se istaknulo po rastu stranih preuzimanja. Inozemni kupci ciljaju kompanije izlistane u Londonu zbog percepcije da se trguju uz diskont u odnosu na američke konkurente, pri čemu su industrijske grupe posebno atraktivne.
“Ako gledate britansko tržište, i dalje postoji osjećaj da su mnoge kompanije podcijenjene u odnosu na usporedive tvrtke u SAD-u”, rekao je Rumsby.
Transakcije koje uključuju kompanije u vlasništvu private equity fondova porasle su 54 posto, na 601 milijardu dolara. To je pozitivan signal za industriju koja pokušava prodati imovinu vrijednu bilijune dolara nakon godina slabije izlazne aktivnosti.
Steve Baronoff, globalni predsjednik za M&A u Bank of Americi, smatra da bi povoljan prozor za transakcije mogao potrajati veći dio 2027. godine.
Pročitajte još:
“Raspoloženje u upravama sada je: propuštamo li nešto? Ulazimo u razdoblje u kojem ljudi govore da je sada vrijeme za hrabrost”, rekao je.
Rekordna prva polovica godine pokazuje da se tržište preuzimanja vratilo, ali drukčije nego u prethodnim ciklusima. Broj poslova je manji, no oni koji se događaju znatno su veći. Umjetna inteligencija, energetska infrastruktura i potraga za razmjerom postali su glavni razlozi zbog kojih kompanije žele kupovati, spajati se i zauzeti pozicije prije konkurencije.
