Najveće svjetske kompanije za preuzimanja ove su godine izbjegavale nova ulaganja u kontinentalnoj Kini, čime je dodatno produljeno razdoblje gotovo potpuno zamrznutog tržišta. Peking istodobno pojačava nadzor nad stranim ulaganjima u osjetljivim sektorima poput umjetne inteligencije.
Deset najvećih globalnih društava za upravljanje privatnim kapitalom, među kojima su KKR, Warburg Pincus i Blackstone, u prvih sedam mjeseci 2026. nije provelo nijedno novo javno objavljeno vlasničko ulaganje u Kini, pokazuje analiza Financial Timesa temeljena na podacima Dealogica i PitchBooka.
Podaci PitchBooka i Dealogica obuhvaćaju Blackstone, Carlyle, Warburg Pincus, TPG, EQT, Bain Capital, Advent International, KKR, Apollo i CVC. Kompanije nisu željele komentirati rezultate analize.
Prošle godine ta su društva provela samo tri ulaganja, a 2024. dva, što pokazuje koliko teško strani privatni kapital dolazi do najbrže rastućih kineskih kompanija. Još 2021. ulagači su u Kini sklopili približno desetak poslova, uključujući financiranje kompanija u ranoj fazi razvoja, pokazuju podaci tih dviju kuća.
Dionici tržišta procjenjuju da su potezi Pekinga, koji je intervenirao u nekoliko nedavnih poslova povezanih s kineskim kompanijama, dodatno obeshrabrili ulagače u fondove privatnog kapitala, unatoč popuštanju napetosti između SAD-a i Kine.
Trud nije vrijedan rezultata
Peking je u travnju blokirao Metino preuzimanje startupa za umjetnu inteligenciju Manus vrijedno dvije milijarde dolara, osnovanog u Kini, a sa sjedištem u Singapuru.
Nakon kritika od strane kineskih vlasti odgođen je i plan hongkonškog CK Hutchisona da konzorciju predvođenom BlackRockom proda portfelj svojih lučkih operacija širom svijeta, uključujući luke na Panamskom kanalu.
„Geopolitika je i dalje prepreka ulasku na tržište“, rekao je Kher Sheng Lee, supredsjednik za azijsko-pacifičku regiju pri industrijskoj udruzi Alternative Investment Management Association.
„Američki ulagači reći će da je sve to previše komplicirano i da trud možda nije vrijedan rezultata“, dodao je. Promjene u načinu provedbe poreznih propisa u Kini, prema njegovim riječima, znače da neki ulagači vjerojatno mogu ostvariti „slične prinose uz povoljniji profil rizika bliže vlastitom tržištu“.
Kapital za Aziju zaobilazi Kinu
Fondovi privatnog kapitala širom svijeta teško pronalaze kupce za svoja ulaganja pa posežu za kreativnijim poslovima, uključujući prodaju udjela drugim fondovima, kako bi svojim ulagačima osigurali povrat novca.
Istih deset velikih investicijskih društava prošle godine nije provelo nijednu javno objavljenu potpunu prodaju udjela u kompanijama iz kontinentalne Kine. Na mogućnost izlaska iz ulaganja negativno su utjecali zabrinutost zbog usporavanja kineskoga gospodarstva i više kamatne stope u SAD-u.
Izvan Kine fondovi privatnog kapitala istodobno prikupljaju rekordne iznose za ulaganja u Aziji. EQT je nedavno zatvorio najveći fond privatnog kapitala namijenjen isključivo azijsko-pacifičkoj regiji, vrijedan 15,6 milijardi dolara. Blackstone je u lipnju objavio zatvaranje azijskog fonda vrijednog 13,1 milijardu dolara.
Pročitajte još:
„Kada zapadni fond privatnog kapitala u posljednje vrijeme prikupi velik iznos za ulaganja u Aziji, obično navede Japan, Indiju i Australiju kao glavna tržišta, a na Kinu otpada možda deset posto“, rekao je Bryan Koo, partner za privatni kapital u hongkonškom uredu odvjetničkog društva Clifford Chance.
Unatoč slaboj aktivnosti, sudionici na tržištu nadaju se oporavku ulaganja izvan osjetljivih sektora, poput umjetne inteligencije i poluvodiča. Pritom ističu svibanjski sastanak američkog predsjednika Donalda Trumpa i kineskog predsjednika Xi Jinpinga, koji je pridonio ublažavanju napetosti, što fondovima daje optimizam, kao i znatan pad vrijednosti kineskih kompanija.
