Dionice LVMH-a od početka godine izgubile su 40,5 posto vrijednosti, Hermèsa 39,3 posto, a Keringa 30,3 posto, prema podacima na Pariškoj burzi.
Nakon takve korekcije europskim luksuznim kućama trebaju uvjerljivi dokazi oporavka prodaje. Iz Kine im, međutim, stiže dodatna neizvjesnost: naplata poreznih obveza bogatih pojedinaca mogla bi ograničiti potrošnju dijela njihovih najvažnijih kupaca.
Kineske vlasti pooštrile su oporezivanje određenih prijenosa imovine i prihoda povezanih s inozemnim trustovima, strukturama za upravljanje imovinom. Predviđena stopa iznosi 20 posto, a 22. listopada istječe rok za dobrovoljnu prijavu određenih ranijih nepodmirenih obveza uz izbjegavanje dodatnih davanja zbog zakašnjenja.
Za luksuznu industriju osjetljiv je trenutak naplate. Kupac čije je bogatstvo vezano uz kompanije, nekretnine ili dugoročna ulaganja može imati znatnu imovinu, ali ograničenu količinu odmah raspoloživog novca. Veći porezni račun tada mijenja planove potrošnje, osobito za kupnje koje se mogu odgoditi.
Kineski kupci čine približno petinu svjetske potrošnje luksuznih proizvoda. Porezna naplata stoga otvara pitanje koliko će novca u završnici godine ostati za torbice, satove i nakit.
Istodobno slabe pokazatelji iz SAD-a. Prema podacima o potrošnji kreditnim karticama koje prati Citi, američka kupnja luksuznih proizvoda u kolovozu je pala treći mjesec zaredom. Time se smanjuje prostor da potražnja na jednom velikom tržištu nadoknadi slabost drugoga.
Poslovanje LVMH-a pokazuje koliko je oporavak neujednačen. Grupa je u prvom polugodištu ostvarila 38,6 milijardi eura prihoda, tri posto manje nego godinu ranije. Organski prihod, koji isključuje tečajne promjene i promjene obuhvata poslovanja, porastao je dva posto. Dobit iz redovnog poslovanja smanjena je četiri posto, na 8,7 milijardi eura.
Poboljšanje prodaje na usporedivoj osnovi tako se još nije pretočilo u rast ukupnih prihoda i operativne dobiti. Valutna kretanja dodatno otežavaju rezultat europskim grupacijama koje znatan dio prodaje ostvaruju izvan europodručja.
Unutar LVMH-a razlike su još izraženije. Moda i kožna galanterija u prvih šest mjeseci zabilježile su organski pad prihoda od jedan posto, dok su satovi i nakit ostvarili rast od devet posto. U drugom tromjesečju modni se odjel vratio rastu od jedan posto, a satovi i nakit ubrzali su na 11 posto.
Kompanije sa širokom ponudom imaju više mogućnosti ublažiti slabost pojedine kategorije, dok one ovisnije o užem krugu proizvoda snažnije osjećaju promjene potražnje. Ukupan rezultat grupacije pritom može prikriti razlike u uspješnosti pojedinih brendova i kolekcija.
Pročitajte još:
Za ulagače pad cijena otvara pitanje koliko su se promijenila vrednovanja. Odgovor ovisi o očekivanoj zaradi: ako analitičari nastave smanjivati procjene dobiti, ni snažna burzovna korekcija ne mora donijeti znatno povoljniji odnos cijene dionice i zarade. Slabljenje potražnje može istodobno smanjiti poslovne rezultate i premiju koju su ulagači spremni platiti za budući rast.
Sljedeće poslovne objave pokazat će stanje prodaje do kraja rujna, dok će komentari uprava o listopadskoj potražnji biti važniji za procjenu neposrednog poreznog učinka. Posebno će se pratiti zadržava li se oporavak mode i kožne galanterije te nastavlja li nakit rasti unatoč slabijim signalima s američkog tržišta. Za završnicu godine presudno će biti hoće li kineski kupci samo odgoditi veće kupnje ili trajnije smanjiti iznose koje za njih izdvajaju.
