Povjerenje investitora u eurozoni blago se oporavilo u svibnju, što upućuje na određenu stabilizaciju raspoloženja nakon prethodnih mjeseci obilježenih geopolitičkom neizvjesnošću i strahom od slabijeg rasta. Sentixov indeks povjerenja investitora porastao je s -19,2 na -16,4 boda, nadmašivši očekivanja koja su predviđala pad na -20,5 bodova.
Iako je riječ o boljem rezultatu od očekivanog, indeks je i dalje duboko u negativnom teritoriju, što znači da investitori još ne vide stvarni preokret, nego prije smanjenje pesimizma. Poboljšale su se i obje ključne sastavnice indeksa: pokazatelj trenutačne situacije porastao je s -22,8 na -21,5 bodova, dok je indeks očekivanja skočio s -15,5 na -11,3 boda. To sugerira da se kratkoročna očekivanja donekle popravljaju, ali ne dovoljno da bi se moglo govoriti o snažnijem oporavku.
Dio poboljšanja vjerojatno je povezan s popuštanjem straha od dodatne eskalacije sukoba na Bliskom istoku, osobito oko Irana. Smanjenje geopolitičke premije rizika pomoglo je investitorima da nešto manje negativno gledaju na izglede eurozone, no temeljni problemi ostaju isti: slab rast, neuvjerljiva industrijska aktivnost i tvrdoglavi inflacijski pritisci.
Posebno je nezgodno što se eurozona i dalje nalazi između dva rizika. S jedne strane, raspoloženje investitora pokazuje da strah od recesije nije nestao. S druge strane, Sentixov inflacijski barometar ostao je izrazito negativan, tek blago poboljšan s -43 na -42,75 bodova, što upućuje na to da tržišta i dalje vide povišene cjenovne pritiske.
To stvara neugodan okvir za Europsku središnju banku. Ako rast ostaje slab, monetarna politika bi trebala biti opreznija prema gospodarstvu. No ako inflacijski rizici ostaju izraženi, prostor za snažnije popuštanje kamatnih stopa nije neograničen. Dodatni pritisak dolazi s fiskalne strane: Sentixov fiskalni barometar iznosi -29,5 bodova, što signalizira zabrinutost oko javnog duga i državnih financija. Veći pritisci na zaduživanje mogli bi gurati troškove financiranja prema gore i dodatno otežati oporavak.
Najslabija karika ostaje Njemačka. Za razliku od šire eurozone, gdje je raspoloženje barem blago popravljeno, njemački Sentixov indeks pao je za 3,2 boda, s -27,7 na -30,9 bodova, što je najniža razina od siječnja 2025. godine. Pokazatelj trenutačne situacije pogoršao se s -38 na -42,3 boda, najniže od veljače 2026., dok su očekivanja pala s -16,8 na -18,8 bodova, najniže od rujna 2024.
Pročitajte još:
Takvo kretanje pokazuje da najveće europsko gospodarstvo sve više odstupa od ostatka eurozone. Dok širi blok bilježi skroman oporavak raspoloženja, Njemačka ostaje pritisnuta slabom industrijom, političkom nestabilnošću i neuvjerljivim očekivanjima. Za eurozonu je to posebno važno jer bez njemačkog oporavka teško može doći do snažnijeg i održivijeg rasta cijelog bloka.
Svibanjski Sentix tako šalje mješovitu poruku: panika među investitorima se smanjuje, ali optimizam se još nije vratio. Eurozona je možda malo dalje od najcrnjeg scenarija nego prije mjesec dana, no i dalje je zarobljena između slabog rasta, inflacijskog pritiska i sve vidljivijeg njemačkog zaostajanja.
