Norveški državni investicijski fond, najveći na svijetu, u trećem tromjesečju 2026. zabilježio je računovodstveni gubitak od 278 milijardi norveških kruna, odnosno približno 29,7 milijardi dolara, nakon što je rast kamatnih stopa pritisnuo vrijednost njegovih obvezničkih ulaganja.
Norges Bank Investment Management, koji upravlja fondom vrijednim oko 2,3 bilijuna dolara, objavio je u četvrtak da je ukupni kvartalni prinos iznosio minus 0,5 posto.
„Prinos fonda bio je blizu nule, završivši blago u negativnom području jer je rast kamatnih stopa doveo do slabijih rezultata naših ulaganja s fiksnim prinosom”, izjavio je zamjenik izvršnog direktora NBIM-a Trond Grande.
Obveznički dio portfelja ostvario je negativan prinos od 3,5 posto, što je uprava izdvojila kao jedan od ključnih razloga ukupnog negativnog rezultata.
Rast tržišnih kamatnih stopa u pravilu smanjuje cijene ranije izdanih obveznica s fiksnom kamatom. Nova izdanja ulagačima nude veće kamatne prihode, pa starije obveznice s nižim kuponima postaju manje privlačne i njihova se tržišna cijena prilagođava naniže. Zbog toga tržišna vrijednost obvezničkog portfelja može padati i kada izdavatelji uredno podmiruju svoje obveze. Na promjene kamata posebno su osjetljive obveznice s duljim preostalim rokom do dospijeća, uz usporedive ostale karakteristike.
Za velike institucionalne ulagače takva kretanja mogu imati snažan učinak na kvartalne rezultate. Obveznice donose kamatne prihode, ali promjene njihovih tržišnih cijena također utječu na ukupni prinos ulaganja.
NBIM postotni prinos prvenstveno iskazuje u međunarodnoj valutnoj košarici fonda, dok se računovodstveni rezultat prikazuje u norveškim krunama. Na ukupnu vrijednost fonda, uz rezultate ulaganja, utječu i tečajne promjene te uplate i povlačenja kapitala.
Obveznice su krajem lipnja činile četvrtinu portfelja
Prema polugodišnjem izvješću NBIM-a, na kraju lipnja 72,1 posto imovine fonda bilo je uloženo u dionice, a 25,8 posto u instrumente s fiksnim prinosom. Neuvrštene nekretnine činile su 1,6 posto, a neuvrštena infrastruktura za obnovljive izvore energije 0,5 posto portfelja.
Vrijednost obvezničkih ulaganja tada je iznosila približno 5,86 bilijuna norveških kruna, što pokazuje koliki utjecaj promjene na tom tržištu mogu imati na rezultate fonda.
Fond, službenog naziva Government Pension Fund Global, upravlja bogatstvom nastalim iz norveških prihoda od nafte i plina. Njegova je svrha očuvati i povećavati tu imovinu za sadašnje i buduće generacije.
Pročitajte još:
Ulaže isključivo izvan Norveške kako bi se ograničio pritisak na domaće gospodarstvo. Portfelj obuhvaća udjele u približno 7.100 kompanija, uz obveznice, nekretnine i projekte obnovljive energije.
Negativno treće tromjesečje uslijedilo je nakon snažnog prvog polugodišta. U prvih šest mjeseci fond je ostvario prinos od 9,44 posto, uz pozitivan računovodstveni rezultat od približno 1.753 milijarde norveških kruna. Samo u drugom tromjesečju prinos je iznosio 11,54 posto, predvođen rastom dioničkih ulaganja.
