Pet godina na burzi dovoljno je dugo razdoblje da se jasno vidi koliko se sudbine pojedinih kompanija mogu razlikovati. Na Zagrebačkoj burzi ta je razlika posebno izražena: jednako ulaganje u dvije kompanije koje se danas nalaze u sastavu CROBEX10 moglo je završiti gotovo bez prinosa ili narasti na više od 170.000 eura.
Pogledali smo kako su se kretale cijene dionica današnjih sastavnica CROBEX10 između 30. srpnja 2021. i 31. srpnja 2026. godine. Za cijene iz 2021., kada se na Zagrebačkoj burzi još trgovalo u kunama, vrijednosti su preračunate u eure po fiksnom konverzijskom tečaju od 7,53450 kuna za euro.
Izračun pokazuje koliko bi danas teoretski vrijedilo 10.000 eura uloženo u svaku pojedinu dionicu prije pet godina.
U izračun nisu uključene dividende, transakcijske naknade ni porezi, pa se radi isključivo o promjeni tržišne cijene dionice.
Končar je napravio razliku kakva se rijetko viđa na domaćem tržištu
Najveći dobitnik uvjerljivo je KONČAR – Distributivni i specijalni transformatori. Dionica KODT-a posljednjeg trgovinskog dana srpnja 2021. vrijedila je 1.950 kuna, odnosno približno 258,81 euro. Pet godina poslije cijena joj je iznosila 4.490 eura.
Riječ je o rastu od približno 1.635 posto. Hipotetskih 10.000 eura uloženih prije pet godina tako bi, gledajući samo rast cijene dionice, naraslo na približno 173.500 eura.
I matični KONČAR ostvario je rezultat koji daleko nadmašuje većinu domaćeg tržišta. Cijena dionice porasla je sa 755 kuna, odnosno približno 100,21 euro, na 1.010 eura. To predstavlja rast od gotovo 908 posto, pa bi početnih 10.000 eura danas vrijedilo nešto više od 100.000 eura.
Takvi rezultati dobro pokazuju koliko je posljednjih nekoliko godina promijenilo percepciju Končar grupe na domaćem tržištu kapitala. Rast poslovanja, snažna potražnja za energetskom infrastrukturom i povećani interes ulagača značajno su podigli tržišne vrijednosti kompanija iz grupe.
HPB bi 10.000 eura pretvorio u više od 44.000 eura
Treće mjesto među današnjim sastavnicama CROBEX10 zauzima Hrvatska poštanska banka. Dionica HPB-a krajem srpnja 2021. vrijedila je 555 kuna, odnosno oko 73,66 eura, dok je pet godina poslije cijena dosegnula 326 eura.
Rast od oko 343 posto znači da bi ulaganje od 10.000 eura vrijedilo približno 44.300 eura.
Znatno iznad početnog ulaganja bili bi i ulagači u Valamar Rivieru. Cijena je s približno 3,81 euro porasla na 8,42 eura, odnosno za oko 121 posto. Deset tisuća eura tako bi naraslo na nešto više od 22.000 eura.
Podravka je u istom razdoblju više nego udvostručila tržišnu cijenu. Dionica koja je krajem srpnja 2021. vrijedila približno 76,71 euro pet godina poslije vrijedila je 156,50 eura. Početnih 10.000 eura pretvorilo bi se u oko 20.400 eura.
Vrlo blizu nalazi se i povlaštena dionica Adris grupe. Rast s 55,74 na 110 eura donio bi cjenovni prinos od oko 97 posto, odnosno vrijednost ulaganja od približno 19.700 eura.
HT donio gotovo 58 posto bez uračunatih dividendi
Hrvatski Telekom nalazi se u sredini promatrane skupine. Cijena HT-ove dionice 30. srpnja 2021. iznosila je 190,50 kuna, odnosno 25,28 eura, dok je 31. srpnja 2026. iznosila 39,90 eura.
To je povećanje od približno 57,8 posto, čime bi 10.000 eura samo na temelju rasta cijene postalo oko 15.800 eura.
Kod HT-a je posebno važno naglasiti da ovakav izračun ne prikazuje cijelu sliku prinosa dioničara. Kompanija redovito isplaćuje dividendu, pa bi ukupni povrat ulagača koji je tijekom pet godina primao dividende bio osjetno veći od samog rasta cijene dionice. Isto vrijedi i za druge kompanije iz usporedbe koje su u promatranom razdoblju isplaćivale dividende.
AD Plastik gotovo na početku, Atlantic zahtijeva prilagodbu zbog splita
Na drugom kraju ljestvice nalazi se AD Plastik. Cijena dionice porasla je s približno 24,62 na 25,70 eura, što predstavlja rast od svega oko 4,4 posto. Ulaganje od 10.000 eura vrijedilo bi približno 10.440 eura prije uračunavanja eventualnih dividendi.
Atlantic Grupa poseban je slučaj jer je tijekom promatranog razdoblja provela podjelu, odnosno split dionica u omjeru 1:4. Zbog toga se cijena iz 2021. ne može izravno uspoređivati s današnjom cijenom.
Tadašnjih 1.500 kuna po dionici odgovara približno 199,08 eura, ali nakon prilagodbe za split riječ je o 49,77 eura po današnjoj dionici. U odnosu na cijenu od 49,40 eura krajem srpnja 2026., promjena je tek oko minus 0,7 posto. Deset tisuća eura bez uračunatih dividendi tako bi ostalo gotovo na početnoj vrijednosti.
Žito je u CROBEX10, ali nema pet godina burzovne povijesti
Žito se nalazi među današnjih deset sastavnica CROBEX10, ali njegov rezultat nije izravno usporediv s ostalih devet kompanija. Dionica je na Zagrebačku burzu uvrštena tek 2025. godine.
Prvog dana trgovanja, 28. srpnja 2025., posljednja cijena iznosila je 21,50 eura, dok je 31. srpnja 2026. bila 18 eura. To predstavlja pad od oko 16,3 posto, odnosno teoretsku vrijednost ulaganja od približno 8.370 eura.
Taj rezultat zato predstavlja približno jednogodišnje kretanje dionice te ga treba promatrati odvojeno od ostalih sastavnica.
Ne morate pogoditi najbolju dionicu da biste ostvarili dobar prinos
Velike razlike među pojedinačnim dionicama pokazuju koliko je teško unaprijed pogoditi budućeg pobjednika tržišta. U posljednjih pet godina KODT je donio izniman rast, dok su neke druge članice CROBEX10 ostvarile znatno skromnije rezultate. Upravo zato alternativa odabiru pojedinačnih dionica može biti ulaganje u širi portfelj koji prati indeks, primjerice kroz fond ili ETF, ako je takav proizvod dostupan ulagaču.
Takav pristup ne donosi spektakularan rezultat najbolje pojedinačne dionice, ali smanjuje ovisnost portfelja o poslovanju samo jedne kompanije. Umjesto pokušaja da se unaprijed pogodi hoće li najveći rast ostvariti Končar, Podravka, HT ili neka druga kompanija, ulagač kroz indeksnu strategiju raspoređuje ulaganje na više vodećih domaćih dionica.
Pročitajte još:
Ni rezultat samog CROBEX10 pritom nije bio zanemariv. Prema podacima Zagrebačke burze, indeks je u posljednjih pet godina porastao oko 139 posto. Drugim riječima, domaće tržište u cjelini prošlo je kroz vrlo snažno razdoblje, čak i bez potrebe da ulagač unaprijed identificira jednu dionicu koja će višestruko nadmašiti ostale.
Petogodišnji presjek zato ne pokazuje samo koliko se može zaraditi izborom pravog pojedinačnog pobjednika. Pokazuje i vrijednost diverzifikacije: ulagač može pokušavati pronaći sljedeći KODT, ali može i graditi portfelj više kompanija ili koristiti indeksni pristup kojim sudjeluje u rastu šireg tržišta, uz manji rizik da će rezultat ulaganja ovisiti o samo jednoj dionici.
