Obnovljivi izvori energije ponovno privlače ulagače, AI i podatkovni centri otvaraju novi ciklus rasta

Nakon snažne korekcije tijekom 2023. i 2024. godine, sektor obnovljivih izvora energije ponovno se vraća u fokus investitora.

Prema ocjeni Hannesa Loackera, upravitelja fonda Raiffeisen SmartEnergy ESG Equities, od proljeća 2025. vidljiv je snažan uzlazni trend u sektoru, potaknut kombinacijom geopolitičkih napetosti, elektrifikacije, regulatorne potpore, rastuće cijene klimatskih šteta i sve veće potražnje za električnom energijom zbog razvoja umjetne inteligencije.

Loacker je o novom investicijskom ciklusu u obnovljivim izvorima energije govorio na online konferenciji za medije u organizaciji Raiffeisen Capital Managementa.

Prema njegovim riječima, ovisnost Europe o uvozu fosilnih goriva ostaje jedan od najvećih izazova za gospodarstvo i energetsku sigurnost.

“Europska unija i dalje u velikoj mjeri ovisi o uvozu nafte, plina i ugljena iz trećih zemalja, zbog čega je izložena cjenovnim šokovima i geopolitičkim rizicima”, rekao je Loacker.

Takva se ovisnost, ističe, više ne vidi samo kao apstraktan strateški problem, nego se izravno osjeća kroz cijene goriva, grijanja i električne energije.

Nedavne napetosti u Hormuškom tjesnacu ponovno su pokazale koliko globalna opskrba energijom ovisi o nekoliko geopolitički osjetljivih prometnih pravaca.

Loacker smatra da pandemija nije iskorištena za stvarno restrukturiranje globalnih opskrbnih lanaca.

“Međutim, toliko najavljivano restrukturiranje globalnih opskrbnih lanaca uglavnom se nije dogodilo. Umjesto dugoročnog i strateškog preoblikovanja opskrbnih lanaca, mnoge su kompanije tek povećale sigurnosne zalihe”, rekao je.

U energetskom sektoru, dodao je, strukturne promjene bile su ograničene, izuzev širenja kapaciteta za ukapljeni prirodni plin. Udio dugoročnih LNG ugovora porastao je s 35 do 40 posto na 60 do 65 posto ukupnog obujma trgovanja.

Istodobno, troškovi šteta uzrokovanih klimatskim promjenama nastavljaju rasti. Sve češći ekstremni vremenski događaji, od poplava i toplinskih valova do šumskih požara, stvaraju pritisak na gospodarstva, osiguravatelje i javne financije.

Zbog toga raste potreba za ubrzanjem prijelaza na održiviji energetski sustav.

Prema Loackeru, dobra je vijest da su obnovljivi izvori energije danas najisplativiji način proizvodnje električne energije, dok troškovi proizvodnje nastavljaju padati s daljnjim širenjem kapaciteta.

“Težište ulaganja sve se više premješta s proizvodnje električne energije na razvoj elektroenergetske mreže. Dugoročno ne očekujemo rast cijena energije iznad razine inflacije”, rekao je Loacker.

Dodao je da vjetar i sunce, iako nestalni izvori energije, u kombinaciji sa sustavima za pohranu mogu osigurati stabilniju opskrbu i zaštitu od cjenovnih šokova.

“U kombinaciji sa sustavima za pohranu energije mogu osigurati i sigurnost opskrbe i zaštitu od cjenovnih šokova. Istodobno će elektrane na plin, nuklearna energija i drugi upravljivi izvori još desetljećima ostati neizostavan dio energetskog sustava”, rekao je.

Indeks MSCI Global Alternative Energy u eurima tijekom 2023. i 2024. prošao je kroz značajnu korekciju, ponajprije zbog rasta kamatnih stopa, viših troškova projekata i poremećaja u opskrbnim lancima. Od travnja 2025., međutim, trend se preokrenuo.

Prema Raiffeisen Capital Managementu, unatoč oporavku cijena, vrednovanja kompanija iz sektora obnovljivih izvora energije i dalje su atraktivna u usporedbi s povijesnim prosjecima.

To se posebno odnosi na kompanije iz područja solarne energije, energije vjetra, elektroenergetske infrastrukture i sustava za pohranu energije.

“Unatoč nedavnom oporavku cijena, tržišna vrednovanja kompanija iz sektora obnovljivih izvora energije i dalje su atraktivna u usporedbi s povijesnim prosjecima”, naglasio je Loacker.

Regulatorna potpora također ostaje važan pokretač ulaganja. Europski zeleni plan, REPowerEU i američki Inflation Reduction Act stvaraju dugoročan okvir za ulaganja u čistu energiju, smanjenje ovisnosti o fosilnim gorivima i energetsku tranziciju.

Ti regulatorni paketi investitorima i kompanijama daju veću predvidljivost, neovisno o kratkoročnim političkim ciklusima.

Sve važniji pokretač rasta postaje i umjetna inteligencija. Razvoj AI sustava i podatkovnih centara naglo povećava potražnju za električnom energijom, a veliki pružatelji cloud usluga i tehnološki konglomerati sve češće sklapaju dugoročne ugovore o opskrbi energijom iz vjetroelektrana i sunčanih elektrana.

“Razvoj umjetne inteligencije jedan je od najsnažnijih novih pokretača potražnje za obnovljivim izvorima energije. Podatkovni centri trebaju električnu energiju 24 sata dnevno, a vodeće tehnološke kompanije jasno su se obvezale da će tu potražnju zadovoljiti energijom iz održivih izvora”, rekao je Loacker.

Dodao je da je riječ o dugoročnom trendu koji tržište još nije u potpunosti uračunalo u cijene.

Najveći investicijski potencijal Loacker vidi u obnovljivim izvorima energije, energetskoj infrastrukturi, elektroenergetskim mrežama, sustavima za pohranu energije, modernizaciji mreže te tehnologijama za upravljanje energijom i povećanje energetske učinkovitosti.

Prema njegovim riječima, do kraja ovog desetljeća ulaganja u infrastrukturu premašit će ulaganja u samu proizvodnju energije, iako se oba segmenta moraju razvijati usporedno.

“Digitalna transparentnost postaje važna konkurentska prednost, a kompanije koje prve uvedu sustave praćenja u stvarnom vremenu ostvarit će značajnu tržišnu prednost”, smatra Loacker.

Pozitivni trendovi vidljivi su i u rezultatima fonda Raiffeisen SmartEnergy ESG Equities, koji nakon dvije izazovne godine od travnja 2025. bilježi snažan oporavak.

Fond ulaže u kompanije duž cijelog lanca vrijednosti čiste energije, od proizvodnje električne energije, preko sustava za pohranu i elektroenergetske infrastrukture do tehnologija za povećanje energetske učinkovitosti.

“Nakon dvije izazovne godine od travnja 2025. svjedočimo jasnom preokretu, kako na tržištu tako i u rezultatima našeg fonda. Temeljni pokazatelji danas su znatno povoljniji nego prije godinu dana i vjerujemo da je oporavak tek započeo”, zaključio je Loacker.

Za investitore, poruka Raiffeisen Capital Managementa je da se energetska tranzicija više ne oslanja samo na regulatorne ciljeve i klimatske obveze. Novi ciklus rasta sve više pokreću konkretni tržišni faktori: rast potrošnje električne energije, potreba za sigurnijom opskrbom, ulaganja u mreže i pohranu te sve veći energetski zahtjevi umjetne inteligencije.