Deset godina nakon Brexita, referenduma kojim je Velika Britanija izašla iz Europske unije, sve je jasnije da se radilo o pogrešci.
Nova analiza Morningstara, globalne kompanije koja se bavi financijskim istraživanjem, pod naslovom “Desetljeće Brexita”, prikazala je štetu u brojkama pa među ostalim navode kako su britanski investicijski fondovi izgubili oko 160 milijardi dolara, uz šest uzastopnih godina povlačenja ulaganja. Samim time, ističu, očito je u pitanju strukturni gubitak povjerenja, a ne prolazni ciklički pad.
FTSE 100, referentni indeks koji prati 100 najvećih kompanija uvrštenih na Londonsku burzu, od referenduma je porastao za 62 posto, što odgovara godišnjoj stopi rasta nešto manjoj od pet posto. Situacija na Wall Streetu bitno je drugačija pa je S&P 500 u istom razdoblju porastao za 253 posto, a to je, pak, godišnji prinos od 13,4 posto.
Drugim riječima, američke tvrtke rasle su tri puta bržim tempom od velikih britanskih kompanija.
U Europi je njemački DAX bilježio prinos od 151 posto, dok je Euro STOXX 50 indeks bio u plusu za 109 posto, što sugerira da je Brexit teže pogodio London nego kontinentalne konkurente koje je napustio. Morningstar, međutim, navodi i da je Brexit bio samo katalizator, a ne temeljni uzrok slabijeg učinka britanskog tržišta.
Britanija se u trenutku referenduma već suočavala sa smanjenom domaćom potražnjom mirovinskih fondova, preusmjeravanjem kapitala prema američkim tržištima rasta te nepovoljnom sektorskom strukturom koja je bila usmjerena prema energetici, bankama i rudarstvu, umjesto prema tehnološkim platformama koje su dominirale tim desetljećem.
Brexit je te trendove pojačao i ubrzao, povećavajući percipiranu premiju rizika za Veliku Britaniju. U kategoriji fondova s alokacijom u funtama koju prati Morningstar, prosječna vrijednost britanskih dionica pale su s 40 na 18 posto, pri čemu je oslobođeni kapital sustavno preusmjeravan u američke dionice.
Šteta je potom dodatno pogoršana pandemijom Covida-19, globalnim inflacijskim šokom, geopolitičkim sukobima, padom izravnih stranih ulaganja, slabijim izvozom robe te pogreškama u domaćoj politici — ponajviše krizom na tržištu državnih obveznica u jesen 2022. godine.
Situacija nije puno bolja ni s njihovom nacionalnom valutom. Funta je, prema podacima Euronewsa, pala oko 10 posto u odnosu na američki dolar i 12 posto u odnosu na euro.
Pročitajte još:
Od 2022. britanske dionice nadmašuju američka i globalna tržišta, potaknute snažnim zaokretom prema vrijednosnim dionicama i otpornim dividendama, no valuacije i dalje odražavaju pesimizam.
Britanske dionice i dalje se procjenjuju uz 30–35 posto niže P/E multiplikatore (omjer cijene i zarade) od američkih, dok su male i srednje kompanije najviše pod pritiskom — i u povijesnom kontekstu i u usporedbi s drugim razvijenim tržištima.
