Američki val ulaganja u infrastrukturu za umjetnu inteligenciju, vrijedan oko 10 bilijuna dolara, suočava se s rastućim troškovima financiranja, odgodama gradnje i otporom lokalnih zajednica. Nakon godina ubrzanog ugovaranja novih računalnih kapaciteta, ulagači sve pažljivije preispituju mogu li se najavljeni projekti izgraditi i isplatiti, piše Financial Times.
Prema podacima regulatorno-analitičke kompanije RegLayer, tijekom 2026. najmanje 47 velikih projekata podatkovnih centara odgođeno je, povučeno ili blokirano. Tvrtka naglašava da je riječ o konzervativnoj procjeni koja obuhvaća najveće lokacije.
Analitičari Bernsteina ovog su mjeseca vjerodostojnim ocijenili tek oko 35 posto planiranih američkih projekata podatkovnih centara. Istodobno je, prema istraživanju FT-a, više od tisuću lokalnih zajednica diljem SAD-a ove godine pokušalo uvesti moratorije ili druga ograničenja za AI infrastrukturu.
Sudionici tržišta s kojima je FT razgovarao proteklo razdoblje opisuju kao „Divlji zapad”. Novac se slijevao u tek osnovane kompanije, provjere novih projekata bile su ubrzane, a AI laboratoriji poput Anthropica i OpenAI-ja prihvaćali su više kratkoročne troškove kako bi što prije dobili potrebne kapacitete.
Velike tehnološke kompanije i AI laboratoriji obvezali su se tijekom sljedećih godina potrošiti bilijune dolara na računalnu infrastrukturu. No ostvarivanje tih planova ovisi i o relativno novim pružateljima usluga u oblaku, poznatima kao neocloud kompanije, koji prvo moraju osigurati novac za gradnju.
Rast kamata i pogoršanje raspoloženja na tržištu obveznica otežavaju financiranje, upozoravaju sugovornici FT-a. Viši troškovi zaduživanja i inflacija dodatno zaoštravaju pitanje hoće li prihodi kompanija poput OpenAI-ja i Anthropica biti dovoljni za podmirivanje preuzetih obveza.
Prošlog tjedna ulagači su počeli snažnije uračunavati te rizike. Obveznice više pružatelja AI infrastrukture našle su se pod pritiskom, a pale su i cijene dionica izlistanih kompanija. Dionica CoreWeavea izgubila je gotovo 25 posto vrijednosti tijekom tjedna.
Pogoršani tržišni uvjeti otežavaju i pribavljanje kapitala izlaskom na burzu. Planovi novih graditelja i pružatelja računalnih usluga, među kojima su SoftBankov SB Energy i Firmus koji podupire Nvidia, odgođeni su ili stavljeni na čekanje. Raspoloženje je dodatno oslabila odluka OpenAI-ja da odgodi vlastitu inicijalnu javnu ponudu.
Kašnjenja otvaraju mogućnost raskida velikih ugovora
Problemi s gradnjom ugrožavaju i buduće prihode jer pojedini ugovori velikim tehnološkim kompanijama i AI laboratorijima omogućuju odustajanje ako centri ne budu isporučeni na vrijeme.
Dulji rokovi već su pogodili nekoliko Oracleovih lokacija koje se grade za OpenAI-jevu inicijativu Stargate. Bivši rudari kriptovaluta TeraWulf i Cipher posljednjih su mjeseci također mijenjali ugovore i blago produljivali rokove projekata za Anthropic, dijelom zbog promjena dizajna koje su tražili taj AI laboratorij i njegov partner Fluidstack. Takve prilagodbe mogu donijeti velike dodatne troškove. Cipher je pri izmjeni ugovora s Fluidstackom za lokaciju u Teksasu u rujnu dobio više vremena za dovršetak, ali je pristao pokriti prvih 359 milijuna dolara prekoračenja troškova.
Promjene su zahtijevale približno 750 milijuna dolara dodatnog kapitala. Dio financiranja osiguran je prošlog tjedna izdavanjem konvertibilnih obveznica vrijednih 850 milijuna dolara.
I Anthropic može odustati od ugovora vrijednog 45 milijardi dolara s Nscaleom ako ta kompanija ne ispuni financijske ili građevinske rokove velikog projekta u Zapadnoj Virginiji.
Nscale, osnovan 2024. sa sjedištem u Londonu i uz potporu Nvidije, cilja na izlazak na njujoršku burzu uz procijenjenu vrijednost od 35 milijardi dolara. Bankari smatraju da bi takvu transakciju u kratkom roku bilo teško provesti zbog nestabilnih tržišnih uvjeta. Kompanija, prema osobi upoznatoj s planovima, ipak želi izaći na burzu ove godine.
Pročitajte još:
Razmjer planiranog širenja pokazuje podatak da je Nscale u kolovozu imao ukupno 25.000 naprednih AI čipova u radu, dok ih planira koristiti gotovo 500.000.
Izvršni direktor Nvidije Jensen Huang prošle je srijede u Londonu iznio optimističniji pogled na razvoj kompanije. Istaknuo je brzinu kojom je Nscale izgrađen uz Nvidijinu pomoć i ocijenio da bi mogao postati najvrjednija britanska kompanija osnovana u posljednjih deset godina.
