Srebro nakon velikog rallyja gubi sjaj: analitičari upozoravaju na pad potražnje

Snažan rast cijene srebra tijekom 2025. godine počeo je stvarati uvjete za slabljenje potražnje među kupcima tog plemenitog metala, upozoravaju analitičari. Nakon prošlogodišnjeg skoka od oko 140 posto, visoke cijene sve više odvraćaju industrijske kupce, a dio tržišta smatra da bi se srebro moglo dodatno udaljiti od ranijih rekordnih razina.

Za razliku od zlata, srebro ima široku industrijsku primjenu, zbog čega je osjetljivije na gospodarski ciklus. Koristi se u proizvodnji računala, mobilnih telefona, solarnih panela, automobila i niza drugih proizvoda. Upravo zato visoka cijena ne djeluje samo na investitore, nego i na realnu potražnju u industriji.

UBS je u bilješci objavljenoj 22. svibnja upozorio da povišene cijene srebra već počinju pritiskati potražnju. Analitičari banke smatraju da će slabljenje potražnje vjerojatno trajati dok god cijene ostanu na sadašnjim razinama.

“Smanjenje potražnje vjerojatno će se nastaviti sve dok cijene ostaju na sadašnjim razinama”, naveli su analitičari UBS-a.

Dodaju da srebro, za razliku od zlata, nema snažan oslonac u kupnjama središnjih banaka. Zlato i dalje ima status strateške imovine u službenim rezervama, dok srebro ovisi znatno više o privatnim ulaganjima i industrijskoj potražnji.

“Za razliku od zlata, koje ima koristi od snažne kupnje središnjih banaka, srebro nema takvo strateško uporište i nije dio službenih rezervi. Zbog toga je osjetljivije na promjene u privatnoj investicijskoj i industrijskoj potražnji te će vjerojatno zaostajati za zlatom”, ocjenjuju u UBS-u.

Srebro je vrhunac dosegnulo 28. siječnja ove godine, kada je probilo razinu od 120 dolara po unci, nakon čega je uslijedio snažan pad od gotovo 30 posto u jednom danu. Cijene su se kasnije djelomično oporavile nakon što su 20. ožujka pale na ovogodišnji minimum od 67,60 dolara, ali su i dalje znatno ispod razina zabilježenih prije rata s Iranom.

Tijekom svibnja spot cijena srebra i terminski ugovori porasli su na oko 87 dolara po unci, no novi val prodaje spustio je cijene u raspon od 75 do 78 dolara. U četvrtak je spot srebro bilo u padu od 3,7 posto, na oko 72,13 dolara po unci, dok su američki terminski ugovori također pali 3,7 posto, na 72,16 dolara.

Analitičari HSBC-a smatraju da je srebro fundamentalno precijenjeno i da bi se njegov put mogao odvojiti od zlata. Prema njihovoj ocjeni, prostor za daljnji rast je ograničen.

“Smatramo da je daljnji prostor za rast ograničen jer je srebro, prema našem mišljenju, i dalje precijenjeno”, naveli su u bilješci objavljenoj u četvrtak.

HSBC očekuje da će cijena zlata i dalje utjecati na srebro, ali smatra da bi se omjer cijene zlata i srebra mogao proširiti. To znači da bi srebro moglo slabiti čak i ako zlato nastavi rasti.

Ni Macquarie ne vidi puno prostora za oporavak cijene srebra. Njihovi stratezi očekuju da će američka središnja banka u prvoj polovici 2027. ponovno podizati kamatne stope, što bi moglo stvoriti dodatni pritisak na plemenite metale.

“Premda očekujemo da će prosječne cijene srebra ostati oko sadašnjih razina do kraja godine, volatilnost će se nastaviti dok se ne riješi situacija na Bliskom istoku, uz znatan rizik pada ako se makroekonomska slika dodatno pogorša”, napisali su analitičari Macquarieja.

Drugim riječima, srebro je nakon spektakularnog rasta ušlo u osjetljiviju fazu. Visoke cijene više ne privlače samo investitore, nego počinju odbijati industrijske kupce. Ako se potražnja nastavi smanjivati, a kamate i makro rizici ostanu visoki, srebro bi moglo pokazati da i plemeniti metali imaju granicu izdržljivosti kada cijena prebrzo ode predaleko.