Kolumna: Aktivni ETF-ovi u Europi su novo poglavlje ulaganja u obranu

Kolumnu piše: Robert Vrgoč, urednik portala Fondovi.hr

Posljednjih godina svjedočimo velikom zaokretu u svijetu ulaganja. Naizgled nespojive riječi poput “obrambeni sektor”, “održivost” i “ETF” sve češće se susreću u istoj rečenici. Geopolitički šokovi, ubrzana digitalna transformacija i promjene u europskoj regulativi otvorili su vrata novoj vrsti investicijskih fondova koji su uvršteni na europske burze i predstavljaju novu skupinu sve popularnijih aktivnih ETF-ova usmjerenih na obrambenu industriju.

Za razliku od tradicionalnih ETF-ova koji pasivno prate unaprijed definirane indekse, aktivni ETF-ovi omogućuju upraviteljima fleksibilnost da selektivno ulažu u dionice tvrtki koje smatraju najperspektivnijima unutar ciljnih sektora. Na europskom tržištu, koje je dugo favoriziralo pasivne strategije, ovo je značajan iskorak.

Jedan od najzvučnijih primjera stiže od ARK Investa, koji je prošle godine predstavio svoj ARK Artificial Intelligence & Robotics UCITS ETF — aktivno upravljani fond koji cilja tvrtke iz područja umjetne inteligencije i robotike. Njegov europski pandan iz BlackRockove kuhinje, iShares AI Innovation Active UCITS ETF, lansiran početkom 2025., pokazuje slične ambicije. Oba fonda imaju naknade oko 0,73 do 0,75 posto, što je više od prosjeka pasivnih fondova, ali s opravdano većom fleksibilnošću u odabiru dionica.

S druge strane, na valu povećanog zanimanja za europsku obrambenu industriju, lansirani su i novi ETF-ovi usmjereni upravo na taj sektor. HANetf je u suradnji s VettaFi pokrenuo svoj Future of European Defence UCITS ETF, dok je Amundi predstavio svoj Stoxx Europe Defence UCITS ETF s ultraniskim naknadama od 0,35%. Oba fonda jasno pokazuju zanimanje tržišta za diverzifikaciju tematskih ulaganja, i u sektore koji su donedavno bili “investicijski tabu”.

Ključna točka u razumijevanju ovog trenda jest promjena u regulatornom okviru EU-a. Program ReArm Europe, koji je u 2025. predstavila Europska komisija, planira potaknuti obrambena ulaganja u vrijednosti od 800 milijardi eura. EU više ne skriva da želi potaknuti privatni kapital da uđe u sektor koji je postao ključan za stratešku autonomiju kontinenta. ESG regulativa pritom i dalje postavlja jasne granice — ne mogu se financirati proizvođači zabranjenog oružja — no šira obrambena industrija nije isključena iz investicijskih kategorija.

Investitori to već prepoznaju. Tijekom prvog tromjesečja 2025. godine, prema podacima ARK Investa i Morningstara, više od sedamdeset posto ukupnih neto priljeva u tematske ETF-ove u Europi otišlo je u fondove povezane s obranom i umjetnom inteligencijom. Usporedbe radi, fondovi obnovljivih izvora energije bilježili su istodobno odljeve kapitala. Čini se da megatrendovi više nisu samo priča o zelenoj tranziciji — već o obrani, sigurnosti i tehnološkoj nadmoći.

Naravno, ulaganje u takve ETF-ove nosi i svoje rizike. Aktivni fondovi često su manje likvidni, imaju više troškove upravljanja i znatno višu volatilnost. Primjerice, ARK-ov fond za AI i robotiku bilježi jednogodišnju volatilnost veću od 35 posto, što zahtijeva veću toleranciju na rizik.

Usporedba troškova i likvidnosti jasno pokazuje razliku između pasivnog i aktivnog pristupa:

Za hrvatske ulagače koji žele diverzificirati portfelj izvan klasičnih sektora, i prate domaće i europske prilike, aktivni ETF-ovi nude atraktivnu nišu. Bilo da je riječ o umjetnoj inteligenciji, obrambenoj tehnologiji ili drugim megatrendovima, ključ uspjeha je pravodobno prepoznavanje promjena. A kako geopolitički zemljovid svijeta postaje sve dinamičniji, ne iznenađuje što se sve više kapitala usmjerava upravo tamo gdje su sigurnost i tehnologija spojene u jedan investicijski smjer.

Aktivni ETF-ovi u Europi tek su na početku svojeg puta, ali već privlače pozornost. Ne nude čarobne formule, ali otvaraju vrata prema sektorima budućnosti. I dok klasični indeksi gledaju u prošlost, aktivni tematski ETF-ovi pokušavaju pogoditi ono što tek dolazi — i u tome leži njihova prednost.