Najveće američke banke otvaraju sezonu objave poslovnih rezultata uz očekivanja osjetnog pada prihoda od trgovanja na financijskim tržištima.
Nakon rekordnog drugog tromjesečja, u kojem su snažne oscilacije cijena dionica, obveznica i valuta povećale zaradu investicijskih odjela, analitičari procjenjuju da bi prihodi od trgovanja u trećem tromjesečju mogli biti gotovo petinu manji.
Prema analizi Financial Timesa, prihodi od trgovanja dionicama i dužničkim instrumentima u najvećim američkim investicijskim bankama mogli bi iznositi približno 38 milijardi dolara, u usporedbi s rekordnih 47 milijardi dolara u prethodnom tromjesečju. Riječ je o padu od oko 19 posto, znatno izraženijem od uobičajenog sezonskog smanjenja od približno šest posto.
Takva očekivanja posebno su važna za JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America i Citigroup, čiji investicijski odjeli ostvaruju znatan dio prihoda trgovanjem vrijednosnim papirima, financiranjem transakcija i savjetovanjem velikih korporativnih klijenata.
Ipak, slabiji prihodi od trgovanja ne moraju značiti i slabije ukupne rezultate bankarskog sektora. Analitičari očekuju da bi zajednička dobit velikih američkih banaka mogla dosegnuti približno 44 milijarde dolara, odnosno devet posto više nego u istom razdoblju prošle godine. Razlika između očekivanog pada prihoda od trgovanja i rasta ukupne dobiti pokazuje koliko se poslovanje velikih američkih banaka oslanja na različite izvore zarade.
Investicijsko bankarstvo pritom bi moglo djelomično ublažiti usporavanje trgovanja. Prihodi od savjetovanja pri spajanjima i preuzimanjima, organiziranja izdanja obveznica te izlazaka kompanija na burzu ovise o spremnosti poduzeća da pokreću nove transakcije.
Nakon razdoblja opreza zbog visokih troškova financiranja i gospodarske neizvjesnosti, oporavak tih aktivnosti mogao bi pomoći bankama čiji su prihodi od trgovanja pod pritiskom.
Za univerzalne banke, poput JPMorgana, Bank of America i Citigroupa, važan ostaje i prihod od kamata. Njegovo kretanje ovisi o razlici između prinosa na kredite i druge kamatonosne plasmane te troškova depozita i financiranja. Zato će uz rezultate investicijskih odjela pozornost ulagača biti usmjerena na kreditnu aktivnost, depozite i troškove mogućih gubitaka po kreditima.
Poseban izazov predstavljaju prinosi na američke državne obveznice. Njihov rast povećava troškove zaduživanja kompanija i kućanstava, utječe na vrednovanje financijske imovine i može smanjiti tržišnu vrijednost obveznica koje banke drže u svojim portfeljima. Istodobno, promjene prinosa mogu povećati potražnju institucionalnih klijenata za zaštitom od kamatnog rizika, što stvara dodatne prilike za trgovanje.
Upravo zbog tih suprotstavljenih učinaka rezultati odjela za trgovanje obveznicama, valutama i drugim instrumentima bit će važan pokazatelj načina na koji su banke upravljale tržišnim rizicima tijekom trećeg tromjesečja.
Pad prihoda od trgovanja dolazi nakon iznimno snažnog razdoblja za Wall Street, tijekom kojeg su promjene očekivanja o kamatnim stopama, geopolitički rizici i prilagodbe velikih institucionalnih portfelja poticali aktivnost na financijskim tržištima.
Predstojeće objave rezultata zato će pokazati koliko je rekordna zarada iz drugog tromjesečja bila posljedica izvanrednih tržišnih okolnosti, a koliko trajno povećane aktivnosti klijenata.
Pročitajte još:
Za ulagače će posebno važna biti očekivanja uprava banaka za završetak godine. Ako prihodi od trgovanja oslabe, ali investicijsko bankarstvo, kreditiranje i neto kamatni prihodi zadrže stabilnost, ukupna profitabilnost sektora mogla bi ostati visoka.
Treće tromjesečje tako bi moglo označiti završetak razdoblja rekordnih prihoda od trgovanja, ali još ne i završetak snažnog ciklusa dobiti američkih banaka.
