Najnovija financijska objava američkog predsjednika Donalda Trumpa pokazuje više od 1.000 lipanjskih transakcija, ali najzanimljiviji potez nije pojedinačna kupnja neke poznate kompanije, već veliko prebacivanje kapitala iz ETF-ova u izravno vlasništvo nad dionicama.
Trumpovi računi 22. lipnja prodali su između pet i 25 milijuna dolara udjela u Vanguard Dividend Appreciation ETF-u, uz dodatnu prodaju dijela SPDR S&P Dividend ETF-a. Istoga dana kupljeno je 38 pojedinačnih dionica.
Među najvećim kupnjama bili su Home Depot i Fidelity National Information Services, svaki u rasponu od milijun do pet milijuna dolara. Abbott Laboratories i Accenture kupljeni su u iznosima između 500.000 i milijun dolara, dok su među ostalim ulaganjima bili Nike, Coca-Cola, Medtronic i Paychex.
Prema izračunu temeljenom na sredini prijavljenih raspona, prodani dividendni ETF-ovi vrijedili su oko 15,2 milijuna dolara, dok su pojedinačne dionice kupljene za približno 9,6 milijuna dolara.
Više prostora za aktivno upravljanje
Takav potez sugerira prelazak s fondova prema aktivnijem upravljanju portfeljem. ETF nudi široku tržišnu izloženost, ali ne omogućuje precizno upravljanje svakom kompanijom. Kod pojedinačnih dionica moguće je zasebno povećavati ili smanjivati pozicije, realizirati porezne gubitke i selektivnije birati kompanije.
To je posebno važno u tržišnom okruženju u kojem se rezultati kompanija unutar istog sektora sve više razlikuju.
Portfelj pritom nije koncentriran samo na velike dividendne kompanije. Kupljene su i manje pozicije u kompanijama iz biotehnologije, financija, industrije, maloprodaje i tehnologije, dok je tijekom lipnja dodana i izloženost Russellu 2000.
Među većim neto kupnjama bili su i Mastercard, Visa, Cintas i Berkshire Hathaway, dok se tehnološki dio portfelja raspoređivao između Microsofta, Qualcomma, CrowdStrikea, Palo Alto Networksa, ServiceNowa, Salesforcea i drugih kompanija.
Dio transakcija vjerojatno je tehničke prirode
Na potrebu opreza pri tumačenju pojedinačnih poteza upućuje i obveznički dio portfelja. Istoga dana prodani su Vanguard i SPDR obveznički ETF-ovi, a kupljeni slični iShares fondovi u usporedivim iznosima.
Pročitajte još:
Takve zamjene mogu biti povezane s poreznom optimizacijom, promjenom investicijske platforme ili tehničkim restrukturiranjem portfelja, a ne nužno s promjenom pogleda na tržište.
Dodatno, obrazac Form 278-T prikazuje samo raspon vrijednosti transakcije, a ne ukupnu veličinu pojedine pozicije ili cijelog portfelja. Zbog toga nije moguće pouzdano zaključiti koliko je pojedina kupnja ili prodaja stvarno promijenila ukupnu izloženost.
