Očekuje li nas još jedno smanjenje kamatnih stopa ESB-a?

Europska središnja banka (ESB) danas će objaviti nove kamatne stope a analitičari očekuju da će doći do još jednog smanjenja, kao odgovor na pad inflacije. Inflacija u eurozoni pala je na 1,8 posto u rujnu, što je najniže od travnja 2021. godine i ispod kolovoške brojke od 2,2 posto.

Ovaj pad prvenstveno je potaknut padom cijena energije, iako je temeljna inflacija – isključujući nestabilne cijene energije i hrane – ostala nepomična na 2,7 posto. Inflacija u sektoru usluga i dalje predstavlja ključnu zabrinutost i iznosi četiri posto na godišnjoj razini.

No razvidno je i pogoršanje gospodarskih uvjeta, dok slabi PMI podaci ukazuju na gospodarsku stagnaciju, prenosi Euronews. HCOB Eurozone Composite PMI pao je ispod praga od 50 bodova, što ukazuje na smanjenje aktivnosti privatnog sektora po prvi put od veljače. Proizvodni sektor je u recesiji već 27 mjeseci, a poticaj za uslužnu aktivnost od Ljetnih olimpijskih igara u Francuskoj je otišao svojim tijekom.

“Eurozona ide prema stagnaciji. Uzimajući u obzir brzi pad novih narudžbi i zaostale narudžbe, nije potrebno puno mašte da se predvidi daljnje slabljenje gospodarstva”, rekao je glavni ekonomist Hamburške komercijalne banke, Cyrus de la Rubia.

U rujnu je ESB već snizio kamatnu stopu na depozite za 25 baznih bodova, ostavljajući otvorena vrata za buduće prilagodbe. Predsjednica ESB-a Christine Lagarde istaknula je važnost pristupa koji se temelji na podacima, od sastanka do sastanka, navodeći da će banka ostati vođena ekonomskim pokazateljima.

Međutim, zapisnik s prethodnog sastanka, otkrio je zabrinutost kreatora politike ESB-a o krhkosti šireg gospodarskog oporavka eurozone. Rizici za rast sve se više smatraju nagnutima prema dolje, što povećava očekivanja da će središnja banka odgovoriti oštrijim mjerama.

Ekonomski podaci učvrstili su povjerenje da će se inflacija vratiti na cilj ESB-a od dva posto do kraja 2025., pružajući dodatni prostor za ublažavanje monetarnih politika.

Kreatori politike ESB-a otvoreni su za smanjenje stope

Nedavni komentari kreatora politike ESB-a usmjerili su tržišta da očekuju još jedno smanjenje stope 17. listopada. Lagarde je signalizirala da bi ESB mogla djelovati prije nego što inflacija u potpunosti dosegne ciljanih dva posto.

Guverner grčke središnje banke Yannis Stournaras bio je eksplicitniji, navodi Euronews, naznačivši da bi kamatne stope mogle biti smanjene prije nego što se očekivalo. Izjavio je da bi se “vrlo restriktivne” stope mogle brzo ublažiti, s obzirom na to da su “pokazatelji povjerenja između života i smrti”, a inflacija pada brže nego što je predviđeno rujanskom prognozom ESB-a.

Slično tome, guverner francuske središnje banke, François Villeroy de Galhau sugerirao je da je smanjenje neizbježno, naglašavajući da je smanjenje stope ESB-a vrlo vjerojatno i neće biti posljednje. Član Izvršnog odbora Frank Elderson dodao je da će ESB, ako se inflacija nastavi sadašnjom putanjom, postupno ublažiti svoj restriktivni stav.

S druge strane, guvernera austrijske središnje banke Robert Holzmann, upozorava da je “borba protiv inflacije daleko od kraja”.

Guverner belgijske središnje banke Pierre Wunsch također je podijelio svoju zabrinutost, rekavši da nije jasno opravdava li sam slabiji rast promjenu kursa ESB-a.

Analitičari očekuju agresivnije popuštanje

Analitičari velikih investicijskih banaka sada su sve više za brža i značajnija smanjenja kamatnih stopa.

Ekonomisti Bank of America Ralf Preusser i Ruben Segura-Cayuela sugerirali su da bi ECB mogla rezati “više nego što se konsenzus očekuje i tržišta određuju cijene”. Oni predviđaju da će, iako odluka možda neće biti jednoglasna, postojati snažna većina za popuštanje.

Danske Bank također je zauzela oštriji stav, navodeći da “slabiji pokazatelji rasta od očekivanog, kao i pad inflacije, podupiru argumente za još jedno smanjenje stope od strane ESB-a”.

Ekonomist Goldman Sachsa, Sven Jari Stehn, predvidio je smanjenje u listopadu, navodeći da “dolazni podaci ukazuju na brže usporavanje pritisaka na plaće i inflaciju nego što je predviđeno u rujanskim projekcijama osoblja”.

Očekuje daljnje prilagodbe u prosincu i sljedećim sastancima, pri čemu bi ESB potencijalno dosegao terminalnu stopu od dva posto do lipnja 2025. godine, prenosi Euronews.

Ekonomisti UBS-a predviđaju da će ESB sniziti stope na svojim sastancima u listopadu, prosincu, siječnju i ožujku. Slično tome, Citigroup predviđa da će se rezovi nastaviti do početka 2025., pri čemu će kamatna stopa na depozite pasti na 1,5 posto do rujna 2025.

Ipak, ne slažu se svi analitičari oko skorog smanjenja kamatnih stopa. ING Grupa je izrazila sumnju da će ESB djelovati u listopadu, tvrdeći da bi takav potez predstavljao promjenu u funkciji odgovora banke, udaljavajući se od kontrole inflacije na poticanje rasta.