Europske banke mame ulagače svjesne vjerojatnog pada profitabilnosti u 2026.

Europske banke rade na mamcima za investitore kojima se potiče vrijednost dionica premda čitav sektor polako gubi dah nakon dugotrajnijeg rasta vrijednosti na tržištu kapitala.

Tako su francuske banke BNP Paribas i Societe Generale odlučile prije planiranog datuma pokrenuti programe otkupa dionica u ukupnoj vrijednosti 2,15 milijardi eura.

Deutsche Bank, čija je vrijednost dionice narasla 75 posto ove godine, također je najavio nove ciljeve obvezujući se na veći povrat i isplate dioničarima te brži rast uz niže troškove do 2028. godine.

Taj niz najava dolazi u trenutku kada je izblijedio snažan rast koji je obilježavao bankovni sektor u zadnje dvije godine. Samo ove godine od siječnja do sredine kolovoza vrijednost indeksa Euro Stoxx Banks je porasla za više od 60 posto da bi u zadnja tri mjeseca ostala nepromijenjena.

Bankovni sektor sada se suočava s izazovnijim razdobljem nižih kamatnih stopa što stvara pritisak na neto kamatne marže koje su ključna mjera profitabilnosti kreditiranja. Zbog viših kamatnih stopa proteklih godina te su marže rasle.

“Evaluacije više nisu tako atraktivne i američke banke počinju nuditi bolju vrijednost od europskih”, smatra Ian Horn koji je upravitelj portfelja u investicijskoj tvrtki Muzinich & Co.

Banke u Europi su se godinama borile uvjeriti investitore da njihove dionice vrijede barem na razini knjigovodstvene vrijednosti. Sada su banke kao što su Banco Santander, Intesa Sanpaolo i UniCredit vrednovane između 1,3 i 1,5 puta iznad knjigovodstvene vrijednosti, a BBVA 1,8 puta.

Glavni izvršni direktor UniCredita Andrea Orcel, koji je najavio raspodjelu najmanje 9,5 milijardi eura investitorima za ovu financijsku godinu kroz otkup dionica i dividendu, upozorava da je tržište možda postalo preoptimistično oko budućih izgleda za europske banke.

“Kako ulazimo u 2026. za banke će postajati sve teže. Mislim da će neto kamatni prihod biti slabiji od očekivanja”, rekao je Orcel.

Frank Wedekind, analitičar u tvrtki William Blair Investment Management, ističe da je postao selektivniji kad je riječ o bankama.

“Pet godina sam davao preporuku za kupnju dionica europskih banaka. Sada sam selektivniji, ovisno o dionici. Mislim da su se perspektive stanjile i u skladu s time treba biti selektivan”, poručio je.

Ipak, generalno analitičari ostaju optimistični kad je riječ o čitavom sektoru ističući da banke gledaju prema idućim godinama nalazeći se u prilično dobrom stanju.

“Ne vjerujem da ćemo imati veliki problem s kvalitetom imovine u bankama jer je rast kreditiranja bio slabiji niz godina”, ocijenio je za Financial Times Andrew Stimpson koji je analitičar u investicijskoj tvrtki Keefe, Bruyette & Woods.

Odluka banke BNP Paribas da krene u otkup dionica ranije od plana i obvezivanje da digne razinu kapitala iznenadili su investitore, a vrijednost dionice je nakon toga porasla šest posto. No, treba dodati i da je dionica te banke bila među onima s najslabijom izvedbom ove godine uslijed pravnih problema vezanih za tužbu koju su u SAD-u podnijele sudanske izbjeglice, kao i zbog političkih previranja na francuskoj političkoj sceni.

BNP Paribas je do lipnja prošle godine bio najvrjednija europska banka po tržišnoj kapitalizaciji, a nakon toga su je pretekle španjolske Banco Santander i BBVA te talijanske UniCredit te Intesa SanPaolo.