Čelnik američke nVidije Jensen Huang u srijedu je odbacio sve veće bojazni oko investicijskog balona vezanog za umjetnu inteligenciju (AI), a njegova kompanija iznenadila Wall Street novim ubrzanjem rasta, nakon nekoliko prethodnih kvartala sve sporije prodaje.
Fenomenalni prihodi nVidije u trećem kvartalu i optimistične prognoze za četvrti ublažili su, barem privremeno, nervozu ulagača zbog zabrinutosti da je pomama za dionicama AI sektora daleko premašila fundamente. Globalna tržišta su zato u srijedu napeto iščekivala objavu poslovnih rezultata nVidije, u potrazi za znakom koji bi možda ponudio odgovor na pitanje jesu li ulaganja milijardi dolara u AI infrastrukturu doista opravdana.
“Puno se priča o AI balonu. Ali iz naše perspektive vidimo nešto sasvim različito,” rekao je predsjednik uprave nVidije Jensen Huang na pozivu s analitičarima, gdje je i govorio o velikoj potražnji iz sektora računalstva u oblaku.
“Mi smo u svakom oblaku. Razlog zašto nas developeri vole je taj što smo doslovno posvuda. Prisutni smo svuda, od oblaka do robotskih sustava, osobnih računala. Za sve se koristi ista arhitektura. Stvari jednostavno funkcioniraju. To je nevjerojatno,” rekao je Huang. On je ponovio brojke od prošlog mjeseca, po kojima da nVidia ima ispunjenu knjigu narudžbi za najnaprednije čipove tešku 500 milijardi dolara, za isporuke tijekom 2026. godine.
Dionice nVidije – za koje se smatra da su glavni pokazatelj cijelog AI sektora – skočile su 5 posto u popodnevnoj trgovini, čime je tržišna vrijednost kompanije narasla za novih 220 milijardi dolara. Uoči objave poslovnih rezultata, sumnjičavost investitora dovela u posljednjih nekoliko tjedana do pada dionica nVidije za skoro 8 posto u studenom – nakon što su imale astronomski rast od 1.200 posto u posljednje tri godine.
Šire tržište dionica je u proteklom mjesecu palo za 3 posto.
Nakon nVidijine objave rezultata, ročnice S&P 500 rasle su za 1 posto, što ukazuje da trgovci očekuju da će američko tržište dionica u četvrtak u startu imati odlično otvaranje. Iz nVidije – danas najvrednije kompanije na svijetu – kažu da očekuju da prodaja u četvrtom tromjesečju bude oko 65 milijardi dolara (plus ili minus 2 posto) – više od prosječne prognoze analitičara od 61,7 milijardi dolara.
Predviđaju i prilagođenu bruto maržu od 75 posto u tom razdoblju, plus ili minus 50 baznih bodova, dok direktorica financija nVidije Colette Kress kaže da planiraju zadržati bruto maržu na toj razini i u fiskalnoj 2027. godini.
Prodaja nVidije u trećem tromjesečju ove godine porasla je za 62 posto, što je prvo ubrzanje prodaje u posljednjih sedam tromjesečja. Prodaja u segmentu podatkovnih centara, koja čini većinu prihoda nVidije, porasla je na 51,2 milijardi dolara u tromjesečju koje je završilo 26. listopada. Analitičari su očekivali 48,6 milijardi dolara.
Dobre vijesti iz nVidije podigle su i dionice rivalskog AMD-a, kao i druge dionice tehnoloških divova, uključujući i Alphabet i Microsoft. Međutim, neki analitičari kažu da nVidijini sjajni rezultati možda neće biti dovoljni da se prekine bojazan oko AI balona. “Zabrinutost da golemi rast potrošnje na izgradnju infrastrukture za umjetnu inteligenciju nije održiv vjerojatno neće proći,” rekao je u komentaru analitičar Ruben Roy iz investicijske banke Stifel.
Nvidija je u trećem tromjesečju fiskalne godine naglo povećala izdvajanja za najam vlastitih čipova koje su prodali klijentima za računalstvo u oblaku (cloud computing) – koji ih inače ne mogu sami iznajmljivati. Ti su ugovori ukupno vrijedili 26 milijardi dolara – više nego dvostruko u odnosu na prethodno tromjesečje.
Divovi u segmentu cloud computinga, uključujući Microsoft i Amazon, ulažu milijarde u izgradnju podatkovnih centara za umjetnu inteligenciju, dok neki ulagači sumnjaju da te kompanije umjetno povećavaju zaradu produljenjem amortizirajućeg vijeka računalne opreme za AI, poput nVidijinih čipova.
Iz rezultata se također vidi da je poslovanje nVidije sve više koncentrirano na manji broj kupaca. U trećem fiskalnom tromjesečju četiri najveća klijenta činilo je 61 posto ukupne prodaje – rast u odnosu na 56 posto u drugom tromjesečju.
I sama nVidija je također povećala ulaganja u AI kompanije, i investirala milijarde u tvrtke koje su često među njezinim najvećim klijentima, što je također naišlo na kritike da se stvara incestuozna kružna AI ekonomija. U rujnu je tako nVidia odlučila uložiti do 100 milijardi dolara u OpenAI, i opskrbiti ga čipovima za podatkovne centre.
“Iako su rezultati i prognoze ispali bolji od očekivanja iz konsenzusa analitičara, ipak smatramo da će ulagači i dalje biti zabrinuti za održivost rasta kapitalnih izdvajanja nVidijinih klijenata i kružno financiranje u sektoru umjetne inteligencije,” rekao je KinNgai Chan, analitičar iz tvrtke Summit Insights.
Zbog američkih izvoznih restrikcija nVidia uglavnom nema pristup velikom kineskom tržištu, pa se zato pokušava nametnuti na Bliskom istoku, gdje želi otvoriti novi kanal za rast.
Američko ministarstvo trgovine priopćilo je u srijedu da je odobrilo izvoz do 35.000 najnaprednijih nVidijinih čipova nazvanih Blackwell. Čipove će dobiti dvije kompanije u Saudijskoj Arabiji i u Ujedinjenim Arapskim Emiratima, a po tržišnim procjenama ta isporuka bi mogla biti vrijedna više od milijardu dolara. Međutim, faktori koje nVidia ne može kontrolirati mogli bi ograničiti njen rast.
Pročitajte još:
“Dok je potražnja za GPU-ima i dalje ogromna, ulagače sve više zanima mogu li tzv. hiperskaleri takve kapacitete dovoljno brzo iskoristiti. Sad je pitanje hoće li fizička uska grla – u smislu energetike, zemljišta, i pristupa elektrodistribucijskoj mreži – ograničiti brzinu kojom se ova potražnja pretvara u rast prihoda tijekom 2026. godine, i kasnije,” kaže Jacob Bourne, analitičar platforme eMarketer.
Huanga je u srijedu jedan od analitičara pitao da navede najveću prepreku za rast nVidije. Huang je odgovorio duljim izlaganjem o razmjerima AI sektora, njegovoj novini, kao i složenosti te industrije. Nije izdvojio nijednu posebnu prepreku – ali je kazao da se ova transformacija zahtijeva pažljivo planiranje svih elemenata u lancu opskrbe, izgradnje infrastrukture i financiranja.
