Napori da se Europskoj agenciji za vrijednosne papire i tržišta kapitala (ESMA) dodijele veće ovlasti nailaze na otpor pojedinih članica Europske unije, rekla je u ponedjeljak šefica agencije Verena Ross, ukazavši na velike izazove u ujedinjavanju fragmentiranih europskih tržišta kapitala.
“Jasno je da kada se radi o nadzoru, kao i o nekim drugim mjerama, ne postoji jedinstveno gledanje na pitanje u kojem smjeru bi trebalo ići,” rekla je Ross, koja vodi ESMA-u od 2021. godine, u razgovoru za Reuters.
“Vrlo je teško predvidjeti gdje ćemo završiti,” rekla je Ross u razgovoru u Parizu, iako je istodobno rekla da je uvjerena u široku podršku mjerama Europske unije za usklađivanje europskih financijskih tržišta. Paket mjera Europske komisije o Štedionici i investicijskoj uniji (SIU) najnovija je verzija planova kojima je cilj produbljivanje tržišta kapitala širom Europe, o kojima se raspravljalo već desetak godina – ali koji nisu postigli značajan napredak.
Najavljen u ožujku, cilj paketa SIU jest iskoristiti bilijune eura privatne štednje koju Europljani drže u bankama, za financiranje tehnološkog i industrijskog razvoja. U okviru te inicijative ESMA bi trebala steći ovlasti izravnog nadzora nad velikim prekograničnim financijskim institucijama, što uključuje i kompanije za kriptovalute.
Trenutno je ESMA, sa sjedištem u Parizu, ograničena samo na nadzor agencija za kreditni rejting i tzv. središnjih drugih ugovornih strana (CCP), tj. tržišne infrastrukture koja posreduje između kupaca i prodavača. Iako su čelnici EU već izrazili podršku većem jačanju ESMA-e, napredak je spor zbog nevoljkosti ključnih država članica da odustanu od kontrole nad vlastitim nacionalnim financijskim pravilima.
Šefica francuskog regulatornog tijela za financije rekla je Bloombergu u ožujku da je spremna odreći se nekih nacionalnih ovlasti, dok je luksemburški premijer napisao u članku za Financial Times da “decentralizirani europski sustav nadzora koristi stručnost nacionalnih vlasti dok istovremeno izbjegava nepotrebnu birokraciju.”
Uvođenje ključnog europskog zakona o kriptoimovini (MiCA), koji je počeo s punom primjenom u prosincu 2024., izazvalo je zabrinutosti zbog nedosljednog pristupa različitih nacionalnih regulatornih tijela i pitanja jesu li uopće u stanju učinkovito nadzirati složene prekogranične financijske kompanije.
Francusko regulatorno tijelo za financije upozorilo je prošlog mjeseca da bi nedostatak direktnih ovlasti ESMA-e mogao dovesti do “regulatorne utrke do dna” u kojoj bi se razne nacionalne agencije mogle nadmetati sve nižim i nižim kriterijima, a regulatorna tijela diljem EU podijeljena su glede brzine i strogosti propisa drugih zemalja članica.
Ross priznaje da se pojedine zemlje članice kreću različitim brzinama oko provođenja uredbe MiCA, i to zbog različitih razina već postojeće regulative kriptovaluta. Međutim, Ross dodaje da “neki tvrde” da bi umjesto 27 nacionalnih nadzornih tijela za to trebalo biti zaduženo samo jedno, i da bi to trebala biti ESMA, što bi nadzor kriptotržišta u Europi učinilo učinkovitijim.
ESMA je također upozoravala na prekomjernu dužničku izloženost u nekim dijelovima upravljanja fondovima, od kojih su neki i dalje netransparentni. ESMA namjerava prikupljati informacije od sudionika na tržištu kako bi se riješio svaki nedostatak transparentnosti.
ESMA-i se sviđa kad ih se uspoređuje s moćnom američkom Komisije za vrijednosnice (SEC), ali ukazuju i da postoje ključne razlike. “Laska mi kad nas ljudi opisuju kao europski pandan SEC, ali mi ne koristimo taj izraz. Mi nismo SAD – Europa je drugačija. Mi ovdje govorimo o prirodnim koracima prema potencijalnom prebacivanju dijela odgovornosti za nadzor na razinu EU, ali na vrlo uzak i vrlo selektivan način,” kaže Ross.
Prošlog tjedna je predsjednik upravog vijeća hrvatske Hanfe Ante Žigman izabran za člana Upravnog odbora ESMA-e, s početkom mandata 6. srpnja 2025. godine.
Pročitajte još:
Iz Hanfe su tada objasnili da to imenovanje “predstavlja potvrdu njegovog stručnog i kontinuiranog doprinosa radu ESMA-e, osobito u području jačanja stabilnosti i učinkovitosti tržišta kapitala Europske unije.” Upravnim odbor ima sedam članova, a osim predsjednice Verene Ross, ostalih šest članova predstavnici su nacionalnih regulatora Njemačke, Italije, Grčke, Nizozemske, Finske i Hrvatske.
U svibnju na konferenciji o financijskom tržištu Žigman je kao odgovor na pitanje o oživljavanju europskog tržišta kapitala istaknuo novu strategiju Unije za štednju i ulaganja (SIU), usvojenu u ožujku 2025., čiji je cilj bolje povezati štednju i ulaganja građana, povećati konkurentnost EU-a te ojačati integraciju tržišta kapitala. “Bez jedinstvene akcije Europa riskira gubitak talenata i kapitala,” upozorio je, ukazujući na važnost reformi unatoč političkim otporima i nacionalnim interesima koji još uvijek koče uspostavu istinski jedinstvenog europskog tržišta kapitala.
Jedan odgovor
Ima previše problema