Bank of England zaoštrio ton, J.P. Morgan sada očekuje dva dizanja kamata

Banka Engleske možda još nije podigla kamatne stope, ali tržište je poruku itekako čulo. Nakon što je britanska središnja banka ovaj tjedan zadržala ključnu kamatnu stopu na 3,75 posto, uz upozorenje da bi inflacija u iduća dva kvartala mogla dosegnuti oko 3,5 posto, J.P. Morgan promijenio je prognozu i sada očekuje dva povećanja kamata ove godine – u travnju i srpnju.

To je značajan zaokret u odnosu na raniji stav te banke, koja je dosad očekivala da se kamate u Ujedinjenom Kraljevstvu ove godine neće mijenjati. No nakon poruka iz Bank of Englanda, koje su analitičari protumačili kao osjetno oštrije nego ranije, procjena je sada da je rizik trajno više inflacije veći od rizika gospodarskog usporavanja.

Britanska središnja banka u četvrtak je jednoglasno, omjerom 9-0, odlučila zadržati stopu na 3,75 posto. Istodobno je upozorila da bi rast cijena energenata i širi inflacijski pritisci povezani s ratom na Bliskom istoku mogli pogurati inflaciju znatno iznad ciljanih 2 posto. U priopćenju je poručila i da je spremna reagirati bude li potrebno.

Sličan ton prepoznale su i druge velike financijske kuće. Goldman Sachs i BNP Paribas također upozoravaju da postoji ozbiljan rizik od skorog rasta kamata, možda već na sjednici u travnju, ako globalne cijene energije nastave rasti. BNP Paribas ocjenjuje da su trajanje i intenzitet šoka otvorili vrata povećanju kamata i učinili ga znatno izglednijim nego prije samo nekoliko tjedana.

Promijenile su se i procjene o budućem popuštanju monetarne politike. J.P. Morgan sada očekuje da će inflacija početi ozbiljnije slabjeti tek od proljeća 2027., pa predviđa dva smanjenja kamata tek te godine, čime bi se stopa vratila na sadašnju razinu.

Goldman Sachs i Morgan Stanley u međuvremenu su odgodili očekivanja za rezove i sada računaju na dulje razdoblje nepromijenjenih kamata. Morgan Stanley ipak ostavlja mogućnost smanjenja u zadnjem tromjesečju 2026., ali samo ako se sukob na Bliskom istoku brzo smiri.

Drugim riječima, ono što je do prije dva tjedna izgledalo kao priča o postupnom spuštanju kamata, sada se pretvara u novu fazu opreza. Za britanske dužnike to znači da bi trošak zaduživanja mogao ostati povišen dulje nego što se očekivalo, dok tržišta sve ozbiljnije ugrađuju scenarij u kojem će rat i energenti ponovno diktirati monetarnu politiku.